ChatGPT prompting guide for beginners and intermediate users. Read now Плюсономика – Telegram
Плюсономика
3.14K subscribers
22 photos
1 video
1.16K links
По вопросам сотрудничества ➡️@efarbotko
Канал про инвестиции и личные финансы проекта МТС Инвестиции. Пожалуйста, ознакомьтесь с обязательной информацией по ссылке https://blog.mts.investments/info
Download Telegram
​​💽 Мосбиржа открывает доступ к глобальному рынку полупроводников

Весной площадка запустила фьючерс на акции ETF Invesco PHLX Semiconductor (тикер SOXQ). Это уже 13-й контракт на иностранные ценные бумаги и один из самых точечных для поклонников высоких технологий. Рассказываем о нем подробнее.

Какие бумаги входят в этот ETF

Инвестфонд SOXQ следует за динамикой секторального индекса Nasdaq PHLX Semiconductor Sector и за последние 5 лет показывает среднегодовую доходность около 21%. В портфеле ровно 30 бумаг от ведущих производителей чипов и полупроводникового оборудования, прежде всего из США, но Южная Корея, Великобритания и Нидерланды тоже представлены.

В топ-10 акций входят NVIDIA (12,63% портфеля), Broadcom (11,3%), TSMC (8,35%), AMD (4,56%), KLA Corp (4,32%), Lam Research (4,27%), ASML (4,09%), Applied Materials (4,07%), Micron Technology (4,06%) и Analog Devices (3,87%).

⚠️ Детали (и ограничения) контракта

🔸 Контракт расчетный, без поставки базового актива.

🔸 Один лот равен одной акции ETF в долларах США.

🔸 Шаг цены соответствует $0,1, стоимость шага цены — $0,01.

🔸 Минимальная ставка обеспечения — 10%, базовая — 14%, повышенная — 18%, а лимит концентрации — 4042 контракта. О том, как ставки связаны с критериями риска инвесторов, читайте здесь.

Расчеты по фьючерсу происходят в рублях. Однако напоминаем, что валютной экспозиции ни этот, ни другие подобные фьючерсы не дают, потому что при расчете вариационной маржи и цена покупки, и цена контракта на момент клиринга пересчитываются в рубли по одному и тому же курсу.

Впрочем, от инфраструктурных рисков такой фьючерс защищает отлично и выполняет главную цель — позволяет заработать на росте или падении весьма волатильных полупроводниковых компаний (что для активного трейдинга скорее плюс).

⁉️ Пара слов про перспективы отрасли

🔺Основным драйвером роста для чипмейкеров остается ИИ. По прогнозам одного из департаментов ООН (UNCTAD), рынок искусственного интеллекта за десятилетие вырастет в 25 раз: со $189 млрд в 2023-м до $4,8 трлн в 2033-м. В результате на ИИ будет приходиться около трети всего технологического сектора (еще столько же — на блокчейн и интернет вещей).

🔺 Deloitte ожидает, что глобальные продажи полупроводников в этом году достигнут исторического максимума в $697 млрд, а к концу десятилетия преодолеют отметку $1 трлн. Самый сильный рост ожидают как раз в Америке — на 38,9% г/г. В Азиатско-Тихоокеанском регионе рост будет скромнее — 17,5%.

🔺 Начало уже положено — в первом квартале глобальные продажи чипов выросли на 18,8% г/г, составив $167,7 млрд, подсчитали аналитики Semiconductor Industry Association. Правда, частично спрос мог быть вызван попыткой компаний и потребителей успеть закупиться до вступления в силу новых импортных пошлин.

🔺 Впрочем, сейчас инвесторы верят, что радикальные варианты тарифных войн все-таки не реализуются, а власти США заключат сделки с большинством торговых партнеров, в том числе с Китаем. Один из барометров рыночных настроений, Индекс страха, находится в зеленой зоне и вплотную приближается к «крайней жадности» (Extreme Greed). Это ведет к росту котировок чипмейкеров.

Если вам нужны отечественные альтернативы, ранее мы писали, что главный бенефициар импортозамещения чипов и другого hardware в России — ГК Элемент. Также о намерении выйти на IPO в этом году говорил менеджмент российской Rubytech, которая занимается ИТ-инфраструктурой именно в части поставок физического оборудования. Косвенно можно сыграть на данном тренде через ЗПИФы, которые инвестируют в ЦОДы: такие фонды недавно были запущены для розничных инвесторов, и, вероятно, в ближайшее время их будет только больше.

#актуальное

Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
📊 Отечественный ИИ или чем силен инвестиционный кейс "Яндекса"

Управляющий активами УК "Доверительная" поговорил с представителями компании, чтобы дать свою оценку ее акциям с учетом планов развития. Полный текст интервью доступен на сайте и в приложении МТС Инвестиции 🔽🔽🔽
Forwarded from YDEX
Как ИИ создает ценность для бизнеса и инвесторов

О том, как Яндекс уже почти 20 лет развивает искусственный интеллект и превращает его в прибыльные продукты, рассказали представители компании из команд YandexGPT, Yandex Cloud и Investor Relations в интервью «МТС Инвестициям».

Основные темы:

🟡ИИ в рекламе: до 40% выручки от рекламы в Поиске и ⅔ в рекламной сети Яндекса — обеспечивают нейросети.
🟡Рост подписок: 2,1 млн подписчиков у Алисы Про, более 7 млрд запросов Алиса получает каждый месяц.
🟡B2B-направление: ИИ-помощники, например Yandex Neurosupport уже ускоряют работу бизнеса на 10–15%.
🟡DeepSeek: конкуренция ускоряет развитие ИИ, а открытые технологии полезны для рынка. Реакция западных рынков на появление DeepSeeк еще раз показала нам, что ИИ — важнейший мультипликатор к стоимости компаний.
🟡Возврат иностранных игроков: мы всегда за здоровую конкуренцию, при этом предполагаем, что возможный возврат зарубежных рекламодателей может принести дополнительный приток выручки.
🟡Прогноз по рынку B2B-Tech: к 2028 году он вырастет до 510 млрд руб. (CAGR 21%), Yandex B2B Tech будет расти значительно быстрее рынка.

Полный текст интервью.

📌Инвест-кейс Яндекса, УК «Доверительная»: Яндекс — один из главных бенефициаров развития и популяризации искусственного интеллекта. ИИ-сервисы компании могут заметно усилить инвестиционный кейс «Яндекса» в ближайшие 3-5 лет, что делает его акции привлекательной долгосрочной инвестицией. Среднесрочный таргет: 5 800 ₽.

@ydex_forinvestors 💯
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
​​🖥 Кому принадлежит рынок потребительской электроники в РФ

Несмотря на позитивные отчеты отдельных экспертов, общий рынок бытовой техники и электроники в стране стагнирует. Продажи если и растут, то на величину инфляции, тогда как реализация в штуках по многим товарам отстает от 2021 года. Но явные бенефициары все же есть — это маркетплейсы и отечественные бренды, которые реализуют политику импортозамещения. А вот традиционные сети испытывают трудности.

Что говорят цифры

🔺 Infoline отмечает, что доля онлайн-продаж электроники в РФ превышает 60% и продолжает расти. Эти оценки подтверждают данные от М.Видео-Эльдорадо. Причем по отдельными товарам доля интернет-продаж даже выше (например, в сегменте аксессуаров — 90%, в сегменте телекома — 70%). First Data приводит конкретные цифры: в 2024 году онлайн было продано 24 млн единиц техники — на 41% больше, чем годом ранее.

🔺 Это приводит к тому, что маркетплейсы захватывают все большую долю рынка — аналитики Марвел-Дистрибуции считают, что по итогам 2024-го они обеспечили до 32% продаж в денежном выражении и до 48% в штуках. За год доля увеличилась на 7 и 9 процентных пунктов соответственно.

🔺 Маркетплейсы выигрывают у розничных ритейлеров благодаря развитым экосистемам, а также широкому выбору «серой» продукции (например, ввезенной по параллельному импорту). Последнее позволяет «сбивать» цену техники на 20-30% по сравнению с официальным ввозом. Вдобавок средний чек на электронику в онлайне традиционно выше, сообщает T-Data: 16,9 тыс. против 8,5 тыс. ₽.

🔺 Весьма показательны отчеты компаний. С января по сентябрь 2024-го Ozon увеличил оборот по бытовой технике и электронике на 59% г/г, а общая выручка холдинга по итогам года выросла на 45% и достигла 615,7 млрд ₽. Для сравнения, оборот М.Видео-Эльдорадо вырос лишь на 5%, а выручка прибавила скромные 4%. Похожая ситуация у другой крупной сети, DNS. И хотя обе стараются наращивать долю интернет-продаж, темпы роста скромнее, чем у маркетплейсов. Конкуренцию не выдерживает даже старый интернет-магазин Ситилинк, который в 2024 году выбыл из списка крупнейших онлайн-ритейлеров.

‼️ Про импортозамещение

Российский рынок бытовой электроники характеризует не только переток аудитории в онлайн, но и растущий интерес покупателей к отечественным брендам. Очевидно, они только выигрывают от ухода западных, корейских и японских производителей.

Эксперты Gradus отмечают, что сейчас в РФ выпускают до 50% бытовой техники, представленной в магазинах. Правда, не вся она российская: например, в некоторых сегментах лидирует китайская корпорация Haier с заводом в Набережных Челнах.

Если немного очистить данные, доля брендов из РФ и СНГ получится в районе 30%. Спрос на них продолжает расти, порой на 100% в годовом выражении. На выручку компаний это влияет кардинально: например, если в 2022 году фирма «Эм-Джи Русланд», владеющая брендом Kuppersberg, получила 3,3 млрд ₽ выручки, то сейчас она зарабатывает около 10 млрд ₽.

⁉️ Варианты для инвестиций

Маркетплейсы представлены компаниями Ozon, Яндекс (владеет Яндекс Маркетом) и Сбер (платформа Купер) — они занимают доли 24%, 7% и снова 7% в широком сегменте e-com соответственно (больше только у Wildberries — 34%) .

Яндекс и Сбер можно причислить к производителям техники. Прежде всего они выпускают ТВ со своей ОС и умными колонками, но не только. Так, Яндексу принадлежит линейка товаров Tuvio, которая включает фены, утюги, стиральные машины и многое другое, бренд зарядок Commo, электроинструменты Nocord и ноутбуки Lunnen. Сбер, в свою очередь, сосредоточен на устройствах для умного дома: хабах, розетках, датчиках. Свой бренд телевизоров Hartens также есть у Ozon.

Для инвесторов с доступом к зарубежным биржам можно обратить внимание на Haier, Xiaomi и BBK (смартфоны Realmy) из КНР, а также акции Arçelik из Турции. Последней принадлежит Beko: по оценкам Euromonitor, бренд занимает второе место по продажам бытовой техники в мире после Haier. В РФ эти компании тоже популярны.

#инвестидеи

Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
​​🎥 5 необычных способов заработать из современного кинематографа

Мы неоднократно писали о фильмах и сериалах про инвесторов. По ним даже можно выстроить путь современного финансиста: от стажера в инвестбанке до управляющего хедж-фондом (или от «зеленого» стартапера до искушенного миллиардера). Но есть еще целая категория лент, которые позволяют взглянуть на идею инвестирования под другим углом.

1️⃣ «Доля ангелов» (2012): прибыль от виски

Словосочетанием «доля ангелов» в виноделии называют процент спирта, который испаряется из крепкого алкоголя во время выдержки — в среднем он составляет 2%. Герои фильма вряд ли узнали бы об этом, не окажись на исправительных работах под надзором большого поклонника виски.

Но новые знания они собираются использовать нетривиально. Совершенно случайно они находят склад, где хранится бочка дорогого виски Malt Mill, которая вот-вот уйдет с молотка. Вряд ли кто-то заметит пропажу тех самых 2%, если все сделать правильно. Чем закончится афера, вы узнаете из фильма, но потенциальная прибыль — сотни тысяч фунтов стерлингов.

2️⃣ «Стажер» (2015): монетизация житейской мудрости

Знания — бесценный актив, который приносит дивиденды в любом возрасте. Даже если вам 70 лет (и вы не до конца понимаете, как работает USB). Герой фильма, деятельный пенсионер Бен в исполнении Роберта Де Ниро, не задумывался об этом, когда устроился стажером в модный интернет-магазин одежды About The Fit. Но именно он помогает стартапу преодолеть болезнь быстрого роста, а его опыт оказывается весьма актуальным для молодых бизнесменов.

3️⃣ «Золото» (2016): искусство продавать потенциал

Одна из самых недооцененных ролей Мэттью Макконахи. Он играет босса геологоразведочной компании Washoe Mining, акции которой давно стали «мусорными».

Однажды герою приснился сон, как в джунглях Джакарты он находит золото. На последние деньги он летит в Индонезию, и пробы действительно показывают наличие металла в земной коре. Еще не добыв ни унции, Washoe Mining увеличивает капитализацию на сотни процентов, а предложения от финансистов на миллионы долларов следуют одно за другим. Однако на пути к реальным активам встречается масса препятствий: от национализации жилы до внимания ФБР.

4️⃣ «Большая игра» (2017): заработать на покере, не поставив ни цента

Картина с Джессикой Честейн и Идрисом Эльбой по сценарию оскароносного Аарона Соркина — это своеобразная ода покеру. Она снята по мотивам автобиографической книги Молли Блум, которая организовывала подпольные игры для звезд Голливуда, криминальных авторитетов и просто богатых людей в конце 2000-х. Причем формально Блум не нарушала закон, потому что не брала процент со ставок в игре, а принимала только чаевые. Все это было до тех пор, пока необеспеченные проигрыши не стали проблемой.

5️⃣ «Жадность» (2019): принцип «покупай дешево» как патология

Британская сатира (очевидно, на капитализм) в исполнении актера Стива Кугана — это история модного магната Ричарда Маккриди, который занимался покупкой разоряющихся брендов настолько успешно, что они еще оставались ему должны, а миллиарды он заработал на использовании дешевого труда в Азии, уклонении от налогов и других финансовых махинациях.

Вероятно, прототипом для героя был реальный магнат Филип Грин. Вот лишь один факт из его биографии: с 2000 по 2015 гг. он получил £586 млн в виде дивидендов от компании BHS, несмотря на дефицит пенсионного обеспечения £571 млн и огромные долги бизнеса на £1,3 млрд, а потом продал ее за один фунт.

#интересное

Обязательная информация
​​💲 «Белые» и «синие» доллары: что считают валютой старого образца

Федрезерв США признает законным средством платежа любые банкноты, напечатанные с 1914 года, но на практике старыми долларами получается расплатиться далеко не во всех странах, и даже в России их могут принимать с дисконтом.

⁉️ Какие доллары вообще считать старыми

Под старыми понимают устаревшие дизайны банкнот, которые уже не выпускаются Бюро гравировки и печати. Для них характерна более светлая бумага, поэтому банковские работники иногда называют их «белыми». Купюры нового образца, наоборот, выполнены в ярких цветах: от красного до пурпурного, поэтому их называют «синими». Сейчас ФРС печатает следующие номиналы:

🔸 $1 — традиционно самая часто используемая купюра, ее выпускают в самых больших объемах. Впрочем, этот дизайн не менялся с 1963 года, поэтому $1 сразу можно вывести из разговора о старой валюте — проблем при обмене этой купюры возникать не должно.

🔸 $2, наоборот, самые редкие, но ситуация с ними аналогичная — дизайн купюры актуален с 1973 года, когда она впервые появилась в обращении.

🔸 $5 считаются новыми с 2008 года выпуска. Любые более ранние банкноты относятся уже к проблемным «белым».

🔸 $10 обновили в 2006 году — это и будет датой отсечки. Впрочем, $10 первые в очереди на редизайн (запланирован на 2026 год). Так что через несколько лет с купюрой, которая сейчас считается «синей», могут возникнуть сложности.

🔸 $20 актуальны с 2003 года выпуска.

🔸 $50 в новом дизайне появились в 2004 году.

🔸 $100 обновились в 2013 году, обмен этой банкноты часто и вызывает наибольшие трудности у туристов. Для нового дизайна характерна синяя вертикальная полоса — без нее купюру наверняка напечатали раньше.

Свериться с внешним видом банкнот всегда можно на сайте ФРС. Кроме того, отличить «синюю» купюру несложно по первой букве серийного номера, которая указывает на год печати. У новых $100 должна быть литера M, N, P или Q. Если вы видите H или K, банкноту выпустили в 2006 году и она «белая».

⁉️ Что делать владельцам старых купюр

Обязать российские банки принимать купюры старого образца не в состоянии ни ЦБ РФ, ни тем более Федрезерв США. Однако большая часть финансовых организаций в стране все-таки принимает их, но с комиссией. Тариф плавающий: от 10 до 1000 ₽, а порой до 5000 ₽ за банкноту — сумма зависит прежде всего от размера кредитной организации (в крупных дешевле).

Важно оговориться, что прямого обмена старых долларов на новые во многих банках России нет. Оптимальный вариант действий — принести старые доллары в кассу и обменять их на рубли, а рубли вновь поменять на валюту, но заранее попросить новые доллары (иногда подбор купюр тоже платный, около 2 ₽ за банкноту).

В целом при покупке долларов важно всегда проговаривать, что вам нужны купюры нового образца (причем не только в банках, но и в обменниках). Иначе высок риск наткнуться на старые доллары, которых в России скопилось довольно много. Причины очевидны: приток валюты в страну ограничен из-за санкций, а со стороны ЦБ продолжает действовать запрет на снятие долларов и евро со счетов, которые были открыты до 9 марта 2022 года — все это влияет на обороты рынка.

Если вы так и не смогли получить «синие» доллары (такое тоже возможно, особенно в небольших городах), можно взять в заграничную поездку «белые» — на свой страх и риск. Но перед этим стоит почитать форумы, чтобы свериться с обстановкой в конкретных странах, и заложить в бюджет возможный обмен с дисконтом.

‼️ Почему за рубежом опасаются старой валюты

Старые купюры легче подделать — это основная причина смены дизайна долларов. На них меньше водяных знаков, микропечати и изменяющихся чернил, которые позволяли бы без оборудования понять, что перед вами официальный доллар. Во многих туристических обменниках такого оборудования как раз нет.

По оценкам американской службы USSS, в мире около $100 млрд поддельных долларов (из $2,3 трлн в обращении). Большая часть — до 80% — связана с номиналом $100, на втором месте у фальшивомонетчиков $20.

#актуальное

Обязательная информация
​​🛵 Шеринг-экономика переживает расцвет: коротко о перспективах рынка

Smart Ranking прогнозировал, что в 2024 году выручка крупнейших российских шеринг-сервисов вырастет на 31%, до 92 млрд ₽. В итоге прогнозы оказались консервативными — некоторые компании существенно их превысили. Большая часть рынка сосредоточена вокруг каршеринга (аренда авто), кикшеринга (самокаты) и в меньшей степени велошеринга, но трехзначную динамику показывает и новый сегмент — аренда пауэрбанков.

Что говорят цифры

🔺 Согласно исследованию Б1, рынок каршеринга и самокатов продолжит расти с CAGR ≈ 32% до 2028 года и достигнет объема 349 млрд ₽. К концу периода на долю этих услуг будет приходиться 22% всего рынка мобильности (сейчас 11%), тогда как доля такси уменьшится с 82% до 72%. Похожие прогнозы есть в отчетах публичных компаний, которые говорят о 10-кратном потенциале проникновения каршеринга — пока услугой пользуются менее 2% населения страны.

🔺 Позитивным фактором для совместной мобильности выступает удорожание авто. По данным Автостата, за 10 лет новые легковушки выросли в цене в 3 раза, машины с пробегом — в 2,5 раза за 5 лет. Отпугивает покупателей и стоимость обслуживания авто — она составляет до 30% от среднего дохода в РФ и продолжает расти.

🔺 Такси как альтернатива проигрывает — цены на поездки только в 2024-м выросли на 25%, а могут взлететь еще на 50% из-за дефицита кадров. На перевозчиков будет давить закон о требованиях к локализации такси — с 1 января 2026-го таксопарки смогут включать в реестр только авто, набравшие 3200 баллов. Их список весьма ограничен, а выигрывает от этого прежде всего АвтоВАЗ. В перспективе закон может привести к уходу из профессии части водителей, не готовых покупать новые машины для работы. Это вновь приведет к росту цен на поездки.

🔺 Что касается аренды пауэрбанков, сегмент в 2024-м вырос на 118%. Сейчас его оценивают в 4 млрд ₽, но уже к 2027-му он может превысить 25 млрд ₽. Как и весь рынок шеринга, эта услуга выигрывает от цифровизации общества и тренда на осознанное потребление, но еще — от популярности удаленной работы (например, из кафе). «Белые воротнички» часто сталкиваются с необходимостью зарядить смартфон или ноутбук вне дома. Практикует установку зарядных станций и бизнес: от Азбуки вкуса до Stars Coffee. Люди, арендующие пауэрбанки, больше времени проводят в заведениях, что увеличивает средний чек.

⁉️ Варианты для инвестиций

🔸 Лидер на рынке каршеринга в РФ: Делимобиль. В 2024-м компания отчиталась о выручке 27,9 млрд ₽ по МСФО (+34% г/г), но вместе с тем сообщила о сокращении рентабельности. На показатели влияет высокий коэффициент чистого долга к EBITDA — 5,1х. Около половины обязательств компании привязаны к плавающей ставке. Вероятно, это общая проблема для сектора.

🔸 Конкуренцию в каршеринге составляют Ситидрайв, который входит в экосистему Сбера и впервые показал чистую прибыль (правда, по РСБУ), а также Яндекс Драйв — пока он убыточный. Четвертый игрок: частная компания BelkaCar. В ближайшее время она планирует привлечь 2 млрд ₽ на pre-IPO, и это может стать подготовкой к полноценному IPO.

🔸 В сегменте кикшеринга лидирует Whoosh. В 2024-м компания немного замедлилась (рост выручки +33% против +54% в 2023-м), но сумела сохранить высокий уровень рентабельности по EBITDA — 42%, а долговую нагрузку даже снизила. На пятки наступает МТС Юрент, который нарастил долю рынка до 33%. Также аренду самокатов предлагает Яндекс (в рамках приложения Яндекс Go).

🔸 Две последние компании контролируют и сегмент шеринга пауэрбанков. В частности, Яндекс в прошлом году выкупил сеть станций «Бери заряд!» (и планирует расширить ее в 2,5 раза).

🔹 Наконец, с шеринг-экономикой связана платформа объявлений Avito, которая планирует IPO в течение года, и сервис по аренде инструмента YouTool (главный конкурент ВсеИнструменты.ру) — недавно он провел pre-IPO, а на биржу может выйти в 2026-м. Бизнес по прокату детских игрушек ToyRent тоже достоин внимания, но о планах pre-IPO или IPO еще не сообщал.

#инвестидеи

Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
​​🧃 Феномен EcoPlatform и другие лидеры Cleantech в России

В среднем каждый россиянин оставляет после себя около 322 кг мусора в год, а общий объем отходов в стране увеличивается на 42 млн т. По глобальным расчетам ООН, к середине века показатель почти удвоится, поэтому переработка мусора крайне важна. На этой идее и построен рынок Cleantech, который предлагает инновации для борьбы с загрязнением планеты. О том, что это интересно и бизнесу, и обычным людям, говорит пример EcoPlatform.

Пара слов о компании

EcoPlatform основал в 2019 году выпускник МГУ Максим Каплевич, который вдохновился примером норвежского стартапа Tomra — он одним из первых в ЕС начал устанавливать фандоматы (автоматы по приему вторичного сырья).

Первые устройства EcoPlatform запустили в партнерстве с сетью ВкусВилл и интегрировали их с программой лояльности ритейлера. За каждую сданную пластиковую бутылку или алюминиевую банку пользователи получали баллы, которые могли потратить в магазине. Интерес покупателей к вторсырью быстро вырос, и постепенно EcoPlatform начала привлекать другие сети: Ленту и Магнит, а уже в 2020 году сообщила о выручке 104 млн ₽.

Сегодня фандоматы арендуют десятки компаний: от Самоката и Азбуки вкуса до Газпрома, МВидео, Совкомбанка и Wildberries (помимо бутылок и банок сдать на переработку можно текстиль). Объединяет программы лояльности приложение EcoPlatform — к февралю 2025-го его установили 600 тыс. человек (+60% г/г). Общее количество фандоматов платформы превышает 1000, и только 40% из них — в Москве и Санкт-Петербурге.

❇️ Драйверы рынка Cleantech

▪️ Проблема переработки мусора тем актуальнее, чем сильнее тренд на осознанное потребление. В РФ он сейчас на пике: 65% опрошенных граждан считают, что экологии в СМИ уделяется слишком мало внимания, а 40% уверены, что спасать планету нужно усилиями обычных людей.

▪️ Для бизнеса устойчивое развитие тоже становится важной темой. Чем активнее компании вовлекаются в заботу об окружающей среде, тем выше их репутация, а в некоторых случаях они могут даже заработать на переработке вторсырья.

▪️ Как следствие, Cleantech становится востребованным — за 5 лет российские венчурные инвесторы вложили в такие стартапы около $40 млн частных средств.

▪️ Эти факторы усиливает «мусорная реформа», которая реализуется в России с 2019 года. Она уже привела к тому, что доля переработки отходов выросла с 2% до 12,8%, а доля отходов, которые отправляются на захоронение, уменьшилась до 80,5% (к 2030 году она должна опуститься уже до 50%).

▪️ Расходы на поддержание экологии от государства растут. Согласно поправкам, внесенным в бюджет, в этом году на утилизацию и переработку потратят 19 млрд ₽ вместо запланированных ранее 7 млрд ₽ — за счет увеличения поступлений от экосбора (его должны платить производители товаров и упаковки, которые не утилизируют отходы). Расходы в 2026–2027 гг. ожидаются по 3,95 млрд ₽.

📌 Перспективные стартапы

EcoPlatform не единственный представитель Cleantech в стране. И хотя ни одна из компаний пока не является публичной, возможно, вскоре они начнут привлекать деньги на pre-IPO, поэтому сторонникам ESG стоит держать руку на пульсе:

▪️ Убиратор — b2b-платформа для вывоза и продажи вторсырья.

▪️ Большая тройка — разрабатывает ПО для территориальных схем по обращению с отходами.

▪️ Wasteout — производитель датчиков для учета заполняемости контейнеров.

▪️ БиоМикроГели — b2b-компания по очистке воды на предприятиях с помощью своих реагентов. Активнее других привлекает инвестиции, в том числе от фонда «Восход», связанного с Владимиром Потаниным.

▪️ Умная SREDA — производит уличную мебелью из смеси песка и пластика.

▪️ Recycle Object и Eburet — создают различные товары из вторсырья (в том числе для компаний).

▪️ Если выйти за рамки Cleantech, список можно продолжить: Botanita шьет сумки из кожи растительного происхождения, Greenbar делает фермы для выращивания овощей с помощью ИИ, Greenwise производит мясо из сои и пшеницы, «Голодный леший» создает этичную косметику.

#интересное

Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
​​🦅 Падение кредитного рейтинга США: масштабы трагедии

В мае 2025 года агентство Moody's понизило кредитный рейтинг США на один шаг — с максимальной отметки Aaa до Aa1. Чуть ранее, в 2023 и 2011 гг. соответственно, такое же решение приняли компании Fitch и S&P. В результате впервые в истории сложилась ситуация, когда все три крупнейших рейтинговых агентства усомнились в платежеспособности первой экономики мира. Но в долгосрочной перспективе это вряд ли скажется на финансовых рынках.

Почему Moody's понизил рейтинг

🔸 Основная причина — опасная траектория госдолга США, который продолжает стремительно расти. Буквально каждый час он прибавляет по $190 млн, а к маю 2025-го страна выпустила обязательств на $36,21 трлн. Почти $29 трлн от этой суммы, или 100% от ВВП, приходится на долговые бумаги во владении частных (в том числе иностранных) инвесторов. Если ситуация не изменится, к 2055-му госдолг в руках частного сектора превысит 156% от ВВП — такой прогноз дает Бюджетное управление Конгресса.

🔸 Расходы на обслуживание долга тоже увеличиваются. В этом году правительство потратит на выплаты процентов по облигациям свыше $950 млрд, что составит 13% от всех расходов бюджета. Через десять лет купоны будут отбирать уже $1,78 трлн.

🔸 Власти США, по мнению Moody's, не предпринимают инициатив, которые позволили бы уменьшить бремя. Скорее наоборот, они выбирают тупиковые решения — будь то нарушение устоявшихся торговых соглашений (тарифные войны) или введение налоговых льгот в рамках One Big Beautiful Bill, которые вновь могут привести к росту госдолга.

❗️ Как отреагировал фондовый рынок

В моменте публикация Moody's привела к снижению фьючерсов на акции США до 1,5%, тогда как 30-летние казначейские облигации преодолели психологический барьер доходности 5% впервые с 2023 года. И хотя некоторые аналитики отмечали, что риск медвежьей спирали в бондах возрос, что в дальнейшем может привести к оттоку инвесторов из американских активов, к моменту написания поста рынки в основном отыграли инфоповод. К какому-либо кризису падение рейтинга не привело и вряд ли приведет в перспективе ближайших лет.

⁉️ Почему эффект будет ограниченным

Moody's фактически зафиксировало то, что рынки и так уже знали несколько лет. Как пишет Zacks, государственный долг США может быть новостью, но открытием — вряд ли. Более того, они указывают на запаздывающий характер любых рейтингов и богатую историю ошибок экспертов: например, в случае со скандалом вокруг Enron в 2001-м все агентства понизили рейтинг компании лишь за пару дней до краха, а в 2008 году не смогли оценить риски ипотечных CDO, что привело к обвалу рынков.

City Journal указывает на некомпетентность Moody's более явно, называя новость «театральным представлением, а не финансовой реальностью». В заметке говорится, что рейтинги облигаций призваны в первую очередь сообщить инвесторам о риске дефолта, но для правительства США такой сценарий на грани невозможного даже в условиях неконтролируемого дефицита бюджета.

В крайнем случае, пишет издание, Федрезерв просто напечатает новые доллары, и, даже если это спровоцирует инфляцию, обязательства будут выполнены. Более того, ФРС сам держит около $4,6 трлн госдолга. Отказ от процентов по этим бондам мог бы высвободить огромное количество средств (не говоря об опции простить эту часть долга).

Наконец, инициативы администрации Трампа по сокращению дефицита бюджета еще предстоит финализировать — их обсуждение продолжается, а грядущее торговое соглашение США с Китаем снижает вероятность рецессии и позволяет многим аналитикам смотреть на фондовый рынок Америки с позитивом.

Вероятно, основной смысл от пересмотра рейтинга Moody's — напоминание для инвесторов, что за дефицитом бюджета и весьма волатильной в последние годы доходностью казначейских облигаций США стоит следить чуть пристальнее.

#актуальное #ликбез

Обязательная информация
​​🦾 Рынок промышленной роботизации в РФ: курс на 10-кратный рост

В начале 2020-х подавляющее число роботов ввозили в Россию из-за рубежа, но после ухода западных производителей многие локальные компании получили уникальную возможность закрепиться на рынке. В результате сегодня, замечает Forbes, индустрия не просто выживает, но готовится к качественному рывку.

Что говорят цифры

🔺Российский рынок робототехники в 2024 году оценивался в $390 млн, приводит оценку IMARC Group. К 2033-му он может вырасти до $1,13 млрд при CAGR 12,35%.

🔺 Возможно, реальный рост будет выше. По крайней мере этого требуют майские указы Президента РФ, подписанные в 2024 году. В национальных целях развития зафиксирован план войти в топ-25 стран по плотности роботизации к 2030 году (сейчас мы на 43-м месте). Это предполагает, что Россия должна обогнать по темпам роботизации даже Китай.

🔺 В 2025 году на производствах в РФ, по разным оценкам, применяется от 11 до 19 роботов на каждые 10 тыс. работников при среднем значении в мире 162 (больше всего в Южной Корее, Сингапуре и Китае — 1012, 770 и 470 соответственно). Чтобы выполнить план правительства, страна должна увеличить плотность роботизации в диапазоне от 98 до 230, то есть рост получается десятикратным.

🔺 По подсчетам экспертов, ежегодно парк роботов должен прибавлять почти 40%. Если опираться на данные НАУФОР, сейчас эти цифры не выглядят оторванными от реальности — в 2024-м число используемых на заводах роботов выросло на 62%, а объемы их производства, по статистике Минпромторга РФ, увеличились в 2,5 раза, до 600 штук в год.

🔺 Впрочем, темпы все еще могут замедлиться. Недавно Госдума сократила финансирование промышленных роботов в 2025 году с 5,6 до 3,9 млрд ₽, а общие расходы на развитие промышленности, куда и входит госпрограмма роботизации, планируют урезать на 66,9 млрд ₽. Однако совсем без поддержки отрасль точно не останется. Как минимум мотивировать власти (и бизнес) будет безработица, в марте установившая очередной рекорд — 2,3%, и прогнозируемая нехватка кадров в промышленности, которая достигнет 800 тыс. человек к 2030 году.

⁉️ Бенефициары рынка

🔹 Разработкой, внедрением и интеграцией роботов в России занимаются десятки компаний. Но самые заметные сейчас — это челябинский «Завод роботов» на базе ЧКПЗ и «Эйдос-Робототехника», в капитал которой в 2024 году вошел КамАЗ (завод принял программу роботизации до 2030-го с планами достичь плотности 230 роботов на 10 тыс. сотрудников).

🔹 Также важно отметить ГК Элемент, которая является ключевым поставщиком микроэлектроники для российского бизнеса, причем во всех отраслях. Но компания интересна еще и тем, что в марте она учредила юрлицо АО «Корпорация роботов» с уставным капиталом 750 млн ₽ — дочка будет заниматься непосредственно промышленной робототехникой.

🔹 Если же выйти за рамки производственных манипуляторов, явным бенефициаром будет Яндекс с собственными роботами-доставщиками и машинами для складского учета. Более того, ИТ-гигант вскоре начнет писать ПО для гуманоидных роботов, а в дальнейшем не исключает их разработку (этот рынок тоже переживает бум).

🔹 Среди тех, кто внедряет роботов (а значит, быстрее других повышает эффективность бизнеса), можно выделить ИКС 5 — ритейлер уже применяет автономные погрузчики и доставщиков. Также на рельсы автоматизации встала Северсталь — она запустила 15 роботизированных комплексов, а еще 16 хочет внедрить в текущем году. Другие металлурги, такие как ММК и Русал, тоже весьма активны в этом направлении.

🔸 Если у вас есть доступ к международным рынкам, стоит присмотреться к компаниям из Китая, которые замещают западные и азиатские бренды внутри страны (на КНР приходится около 50% всех установок роботов в мире). Примеры таких компаний: SUPCON Technology, Siasun Robot & Automation, Estun Automation, Inovance Technology и Efort Intelligent Equipment.

#инвестидеи

Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
​​👩‍🔧 Как найти компанию с высокими дивидендами? Cherchez la femme!

В журнале Высшей школы экономики «Корпоративные финансы» вышла статья, в которой авторы попытались оценить влияние характеристик совета директоров на дивидендную политику компаний. Одним из самых значимых факторов стала доля женщин-директоров. Краткий вывод: чем больше женщин в совете, тем выше дивиденды.

✍️ Пара слов о методологии

Авторы использовали данные 31 российской публичной компании в период с 2010 по 2022 гг., когда бизнес уже восстановился после мирового финансового кризиса 2008 года. Среди ограничений: эмитенты за указанный период должны были выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям не меньше одного раза и регулярно (более четырех раз) попадать в основной Индекс Мосбиржи. Источником информации служили отчеты по МСФО.

Дивиденды компаний сравнивали не напрямую, а через натуральный логарифм, что позволило сгладить разброс между размерами выплат, сделать связь между различными характеристиками СД более линейной и упростить интерпретацию результатов в рамках регрессионного анализа.

Также стоит оговориться, что точных цифр о том, насколько наличие женщин в СД повышает размер выплаты, в исследовании нет. Известно лишь, что вклад фактора статистически значим. Но в то же время сама методика регрессии с логарифмом зависимой переменной позволяет сделать очень приблизительный вывод, что увеличение доли женщин в совете на 1% (условно, с 10 до 11%) повышает размер дивиденда в среднем на 2-3%. 

🦻 Что еще сказано в исследовании

Помимо доли женщин статистически значимым оказался фактор постоянства СД — доля тех, кто сохранял свои посты по сравнению с прошлым годом. Возможно, это способствовало накоплению знаний о компании и позволяло лучше учитывать интересы акционеров.

Влияние еще двух факторов подтвердили частично (по одной из двух моделей расчета). Речь о числе собраний акционеров и доле независимых директоров, которые занимают посты сразу в нескольких компаниях.

Остальные факторы значимого эффекта не оказали. Среди них: независимость СД, членство CEO в совете, зарубежный опыт, средний возраст, время пребывания на посту и общее число директоров. Возможно, полагают авторы, это связано с большой долей мажоритарных акционеров в капитале российских компаний. Решения принимаются прежде всего в их интересах, а характеристики совета вторичны.

Справедливости ради отметим, что объясняемая сила обеих моделей в статье, выраженная скорректированным R², составила 24,5 и 15,7% соответственно. Это говорит о том, что к выводам стоит относиться со скепсисом. Для их подтверждения нужно как минимум провести дополнительные исследования на новых или расширенных выборках.  

👀 Немного актуальной статистики

Россия хоть и движется к гендерному равенству на управленческих позициях, но движение не очень быстрое. В 2021 году Deloitte подсчитала, что средняя доля женщин в СД локальных компаний составляла 8,4%. Более свежие данные приводит КФР: за 2023 год процент вырос до 14,8% (против 11% годом ранее). В 2024-м есть статистика от НОКС — 14,6%. То есть не исключено и временное снижение, хотя перечисленные показатели не стоит сравнивать напрямую.

Ситуация в других странах чуть лучше: например, в советах компаний из индекса DAX 40 до 25% кресел занимают женщины, а из бенчмарка S&P 500 — рекордные 33%.

Показателен и процент женщин среди генеральных директоров: в России он не превышает 6%, сообщает UNITY. Но если вам интересны компании на острие гендерного равенства, их список недавно опубликовал Forbes. Выбрали пять примеров публичных эмитентов с женщинами во главе:

1️⃣ МТС — должность CEO с конца 2024-го занимает Инесса Галактионова.

2️⃣ Самолет — с 2023 года девелопером управляет CEO Анна Акиньшина.

3️⃣ ИКС 5 — президентом корпорации с 2022-го является Екатерина Лобачева.

4️⃣ ОВК (Объединенная вагонная компания) — генеральным директором в феврале 2024-го стала Ирина Ольховская.

5️⃣ Ренессанс страхование — возглавляет компанию с 2016-го CEO Юлия Гадлиба.

#интересное

Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
​​💰 Конец эпохи дорогого доллара: что будет с американской валютой

С начала года индекс DXY, который показывает стоимость доллара США по отношению к корзине других мировых валют, сократился на 9%. Пока сложно с уверенностью говорить, что десятилетний цикл укрепления подходит к концу, но многие аналитики ждут сохранения нисходящего тренда в среднесрочной перспективе.

❗️ Немного цифр

🔻 На момент написания поста индекс DXY находится на отметке 98,857 пт. Последний раз такие низкие значения наблюдались в марте 2022 года.

🔻 Абсолютный минимум DXY фиксировали в период экономического кризиса 2008 года — 72 пт. Окончательно же доллар перешел к циклу роста в 2012-м.

🔻 Morningstar уточняет: по историческим меркам даже сейчас доллар остается довольно сильным. Текущей динамики пока недостаточно, чтобы говорить о критическом ослаблении. Речи о том, что доллар вот-вот перестанет быть главной резервной валютой мира, тоже не идет — на него все еще приходится 57,8% активов мировых Центробанков. Для сравнения, евро занимает 19,8%, фунт и иена — 4,73% и 5,82% соответственно.

Почему доллар падает

На него влияет комплекс причин: от силы экономики США до настроений инвесторов и, как следствие, баланса спроса и предложения. Но в 2025 году наибольший вклад, вероятно, вносит торговая политика администрации Трампа, а также проблема госдолга, которую недавно подсвечивало рейтинговое агентство Moody’s.

⁉️ Как сильно доллар может упасть еще

Morgan Stanley, несмотря на бычьи прогнозы по акциям США, ожидает падения DXY в течение следующих 12 месяцев до 91 пт. Это предполагает снижение еще на 8% от текущих значений. По мнению экспертов, ко второму кварталу 2026-го пара EUR/USD будет торговаться на уровне 1,25 (против 1,14 сегодня), а пара USD/JPY — на уровне 130 (против 144). Медвежьи настроения высказывает и BofA, который прогнозирует рост GBP/USD до показателей Брекзита 2016 года — 1,54 (сейчас 1,36).

National Australia Bank придерживается похожих оценок в майском отчете. Банковская группа закладывает DXY на уровне ниже 88 пт. к концу 2026 года. Это даунгрейд на 11,2% от текущих значений.

Если обсуждать долгоиграющие сценарии, в немецком Deutsche Bank не исключают, что в течение следующих пяти лет пара EUR/USD достигнет 1,30. Наконец, Goldman Sachs в конце апреля предрекал укрепление иены до 135 за USD в течение года и до 115 за USD к 2028-му.

Хотя на Уолл-стрит преобладает пессимизм относительно доллара, фактор неожиданного отскока тоже не стоит сбрасывать со счетов. Более того, когда консенсус настолько силен, вполне разумно ждать разворота рынка, пишет Barron’s. Необходимый импульс DXY могут дать сильные экономические данные США или изменение риторики по поводу тарифов. О том, что движение возможно в любую сторону, говорят и аналитики HSBC.

‼️ Нюанс для российских инвесторов

Несмотря на то, что эксперты BofA недавно назвали рубль самой успешной мировой валютой 2025 года (потому что он укрепился к доллару на 40%), важно понимать, что индекс DXY не учитывает пару RUB/USD. Поэтому опираться на международные прогнозы стоит с особенной осторожностью.

На российскую валюту гораздо больше влияют другие факторы. Например, снижение цен на нефть, падение выручки экспортеров и рост дефицита бюджета, а также уровень ключевой ставки и геополитика. И многие из них говорят в пользу того, что рубль вскоре начнет ослабевать. Согласно свежему опросу аналитиков от ЦБ, средний курс доллара в 2025 году составит 91,5 ₽, а еще через год — 101,4 ₽.

Это означает, что инвестиции в квазивалютные облигации все еще могут принести неплохую доходность, даже несмотря на мировые прогнозы ослабления доллара. Если же вы хотите сыграть на падении валюты США спекулятивно, Мосбиржа предлагает фьючерсы на EUR/USD, USD/JPY, GBP/USD и другие пары.

#актуальное

Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
​​🔥 Как изменится рынок СПГ к 2030 году: обзор мощностей США и Катара

К концу 2028 года глобальные темпы сжижения газа могут превысить 666 млн т в год — это самый быстрый рост в истории отрасли. При этом прогнозируемые объемы торговли СПГ к 2050-му достигнут лишь 482 млн т, то есть введенных мощностей будет более чем достаточно для удовлетворения долгосрочного спроса на этом весьма конкурентном рынке.

🌐 Краткая сводка за 2024 год

Организация арабских стран — экспортеров нефти пишет, что в 2024 году мировой экспорт СПГ достиг 411,5 млн т (+1,6% г/г). Две трети объема пришлись на пять стран: США (88,9 млн), Австралию (79,6 млн), Катар (79,2 млн), РФ (33,3 млн) и Малайзию (27,8 млн). Список бенефициаров вряд ли изменится в будущем, но страны могут поменяться местами.

🇺🇸 Производство в США

В 2024-м страна произвела на 14% больше СПГ, чем годом ранее (а в этом нарастит объемы на 6%, считают аналитики Drewry). Как пишет EIA, 53% экспорта пришлось на Европу, 33% на Азию и 14% на Ближний Восток, Южную Америку и Северную Африку.

Сейчас в США работают восемь терминалов, включая запущенные в декабре 2024-го Plaquemines Phase 1 и Corpus Christi Stage 3. На стадии строительства находятся Golden Pass, Rio Grande и Port Arthur — они начнут работу в 2026-2027 гг.

С учетом всех проектов США может нарастить экспорт к 2028 году до пиковых 25,2 млрд куб. футов в день, что соответствует 167 млн т в год. К концу десятилетия, по оценкам МЭА, мощности могут вырасти до 200 млн т, что позволит занять свыше 30% рынка (по сравнению с 22% сейчас).

🇦🇺 Потенциал Австралии

В минувшем году страна увеличила экспорт всего на 1%. Основными покупателями традиционно были Япония, Китай, Южная Корея и Тайвань — на них приходится до 90% поставок.

Планы по развитию отрасли в Австралии не очень масштабные. В ближайшее время производство увеличится лишь на 5 млн т за счет линии Woodside Pluto 2, которая должна запуститься в 2026-м.

Более того, страна может проиграть конкуренцию из-за высокой себестоимости производства СПГ (в 3 раза выше, чем в Катаре, в 2 раза выше, чем в РФ, и в 1,5 раза выше, чем в США). К 2030 году невостребованными рискуют стать до половины всех мощностей Австралии, а к 2040-му — около 90%, уточняет IEEFA.

🇶🇦 Новые проекты в Катаре

Поставки газа у этой страны диверсифицированы: примерно половина приходится на удобные с точки зрения логистики Китай, Пакистан и Индию, часть уходит в Японию и Южную Корею, а другая часть — в Евросоюз: именно Катар обеспечил выпавшие объемы СПГ из-за санкций в адрес России.

К 2030 году Катар вполне может выйти на второе место по глобальному экспорту СПГ за счет планов компании Qatar Energy увеличить производство на терминале North Field West с текущих 77 млн до 142 млн т.

🇷🇺 Что может предложить РФ

В 2024 году страна нарастила поставки СПГ на 4% г/г. 52% объемов выкупили страны ЕС. Но в ближайшие годы они планируют отказаться от газа из России, поэтому экспорт могут еще больше переориентировать на восток, в Индию и Китай.

Сейчас в РФ действуют два крупнотоннажных проекта: «Ямал СПГ» Новатэка мощностью 17,4 млн и «Сахалин-2» Газпрома мощностью 9,6 млн т. Также двум компаниям принадлежат «Криогаз-Высоцк» (0,6 млн) и завод на компрессорной станции «Портовая» (1,5 млн) соответственно.

К 2030-му правительство планирует увеличить производство до 105 млн т за счет проектов Новатэка: «Мурманского СПГ» (20,4 млн), «Обского СПГ» (4,8 млн), «Арктик СПГ-1» и «Арктик СПГ-2» (по 19,8 млн). Еще один терминал реализует Газпром — это комплекс в Усть-Луге (13,2 млн). По плану властей все проекты должны начать работу в 2027-2030 гг., но это реалистично лишь для двух последних — из-за санкций США, о которых мы писали ранее. Например, сейчас все силы Новатэка брошены на «Арктик СПГ-2», который недавно запустил вторую линию производства из трех (но пока в основном простаивает). С учетом задержек строительства, экспорт СПГ из РФ к концу десятилетия вряд ли превысит 40-45 млн т, полагают эксперты.

#инвестидеи

Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
​​🔋 IPO CATL: четыре факта о крупнейшем размещении 2025 года

Китайский производитель батарей для электрокаров Contemporary Amperex Technology Ltd дебютировал на Шэньчжэньской бирже несколько лет назад. Но недавно компания провела новое размещение в Гонконге, и это событие можно считать знаковым по нескольким причинам.

1️⃣ CATL привлекла рекордные средства

IPO завершилось 16 мая. Компания предложила инвесторам 135 млн акций по цене HK$263 и суммарно привлекла HK$35,7 млрд (около $4,6 млрд) — этого уже было достаточно, чтобы назвать IPO крупнейшим в 2025 году на глобальном уровне. Однако через несколько дней менеджмент реализовал опционы на 20,3 млн акций, и сумма выросла до $5,2 млрд.

В итоге CATL вплотную приблизилась к рекорду Kuaishou Technology в 2021 году — тогда китайская платформа коротких видео тоже привлекла более $5 млрд. Теперь две компании, CATL и Kuaishou, ответственны за самые масштабные IPO в истории Гонконгской биржи.

2️⃣ IPO укрепит позиции CATL в ЕС

Contemporary Amperex Technology — крупнейший в мире поставщик батарей для электромобилей. На начало 2025 года ему принадлежит 38,3% рынка, тогда как ближайшие конкуренты BYD и LG занимают 16,7% и 10,7% соответственно. Например, батареи CATL установлены в машинах западных производителей BMW, Tesla, Volkswagen, Ford, Volvo, а также в китайских авто Li Auto, NIO, Geely, SAIC и XPeng.

Однако на родине рост компании постепенно упирается в потолок на фоне высокой конкуренции и общего проникновения электрокаров. Поэтому она стремится снизить зависимость от внутреннего рынка и увеличить присутствие на международной арене. На эти цели и будут направлены доходы от IPO. Сейчас компания завершает строительство завода в Венгрии — он станет вторым в ЕС в дополнение к немецкому производству.

3️⃣ IPO прошло по модели Reg S

Размещение во многом символизирует напряженность в отношениях между КНР и США. Но также доказывает, что китайские «жемчужины» могут привлекать большие средства от иностранных инвесторов без участия американских фондов (правда, это справедливо не для всех эмитентов).

Важно отметить, что в январе 2025 года Пентагон включал CATL в список компаний, которые сотрудничают с оборонной промышленностью КНР и даже рекомендовал банкам Bank of America и JPMorgan отказаться от роли андеррайтеров (хотя они не прислушались). Пока санкций не последовало, но это создает юридические риски для компании.

Поэтому CATL во время размещения воспользовалась правилом Regulation S, которое исключает продажи акций инвесторам в США (и позволяет не получать одобрение со стороны SEC). Конечно, американские институциональные инвесторы с офшорными счетами все еще могли участвовать в IPO, но многие инвестфонды с частным капиталом оказались отрезаны от размещения. Как пишет Reuters, это подает мощный сигнал о потенциальном будущем Гонконга и финансовом разделении Китая и США.

4️⃣ CATL — яркий кейс для других компаний

За пять месяцев 2025 года в Гонконге состоялись IPO на HK$78 млрд ($10 млрд) — это рост на 700% г/г. К концу года сумма может увеличиться до HK$180 млрд, а в следующем году — до HK$310 млрд, ожидает Morgan Stanley.

Основной мотивацией служит призыв китайских регуляторов к материковым компаниям проводить двойной листинг. Но пример CATL тоже заразителен. Как уточняет South China Morning Post, после этого IPO десятки локальных компаний начали рассматривать Гонконг как трамплин для мировой экспансии. Среди них есть и автоконцерны Chery и Seres, и поставщики технологий для автономного вождения Pony.ai, и многие другие. Сейчас к размещению в Гонконге готовятся 150+ кандидатов.

Подробнее о рынке EV-батарей можно прочитать здесь. Если хотите больше узнать про инновации китайских производителей электрокаров, переходите по этой ссылке: например, мы писали о новой технологии зарядки от CATL, которая дает запас хода 515 км всего за пять минут.

#интересное

Обязательная информация
​​🚀 BTC уходит в мейнстрим: инвесторы по всему миру выбирают биткоин

Накопление криптовалюты в 2025 году постепенно превращается из спекулятивной ставки на рост в устойчивую стратегию корпоративного уровня, а самая ликвидная монета имеет шансы стать высококачественным резервным активом. Собрали несколько цифр и фактов, которые свидетельствуют об этом.

❗️ На глобальном уровне

🔺 По оценкам Bitcoin Treasuries, число публичных компаний, которые владеют BTC, в июне достигло 130, хотя в январе было в два раза меньше. Сейчас им принадлежит 831 тыс. монет (+38% с начала года). Еще 292 тыс. принадлежат частному бизнесу, 156 тыс. — криптобиржам, 528 тыс. — правительствам и 1,38 млн — различным ETF и хедж-фондам. Получается, в сумме на них приходится около 16% от всех выпущенных биткоинов. Это число, вполне вероятно, будет расти.

🔺 Более того, Reuters со ссылкой на Standard Chartered пишет, что 61 публичная компания, не связанная напрямую с криптой, приняла стратегии «казначейства с биткоином», что подразумевает регулярное направление части средств и резервов на покупку виртуальной валюты.

🔺 Всплеск интереса во многом обусловлен возобновлением роста BTC — с апреля 2025-го монета прибавила 42%, а за последний год выросла на 61%. Сейчас актив торгуется по $106,8 тыс.

🔺 Но есть и другой фактор, на который обращает внимание 21 shares. Одним из крупнейших держателей BTC является компания Strategy (экс-MicroStrategy) — в ее активе 592 тыс. монет. Недавно она представила документ, который может стать дорожной картой по формированию корпоративных финансов на базе BTC для всего мира. В частности, Strategy предлагает новые метрики, создает уникальные профили риска под биткоин и в целом призывает рейтинговые агентства признать этот токен в качестве надежного резервного актива. Важно отметить, что компания не первый год использует его для обеспечения по своим конвертируемым бондам — они помогли Strategy увеличить капитализацию почти на 500% в прошлом году.

Разговор о потенциале BTC будет неполным без упоминания администрации Дональда Трампа — ранее мы писали, как США создают крупнейший в мире крипторезерв.

‼️ В России

🔺 О том, что степень лояльности к криптовалюте увеличивается в РФ, говорит на первый взгляд незаметный факт. В свежем «Обзоре рисков финансовых рынков» Центробанк впервые включил в общую статистику биткоин.

🔺 Кроме того, в начале 2025 года ЦБ разрешил квалифицированным инвесторам совершать сделки с инструментами, доходность которых привязана к крипте. Первый фьючерс на биткоин Мосбиржа запустила в июне. Правда, он привязан не напрямую к криптовалюте, а к фонду Bitcoin ETF от BlackRock. Свой фьючерс на BTC вот-вот запустит СПБ Биржа. Похожие деривативы, в том числе завернутые в ЦФА, запустили отдельные брокеры.

🔺 Спрос на фьючерсы пока подтверждает мировые тренды. За первую неделю торгов на Московской бирже ежедневный объем в среднем составлял 600-800 млн ₽ — больше, чем у некоторых акций из индекса iMOEX (весьма достойно с учетом того, что инструмент доступен только квалам — их на российской бирже не больше 1 млн).

🔺 Крупные игроки тоже интересуются биткоином. Так, маркетмейкером для криптовалютных платформ готовится стать Сбер. Банк обещает «новый мир» инструментов и даже готов попытаться «обелить» непосредственное владение криптой (но последнее — в рамках экспериментального режима).

Пока сложно сказать, чем закончится этот всплеск интереса к виртуальным активам, действительно ли BTC, несмотря на волатильность, закрепится на корпоративном уровне и так ли это хорошо для мировой финансовой системы. Например, опасения высказывает Standard Chartered. Эксперты банка недавно предупредили, что, если цена биткоина упадет до $90 тыс., до половины всех корпоративных BTC-бондов может пойти ко дну, а если цена упадет на 50%, компании начнут избавляться от рискованного актива.

#актуальное

Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
​​🤖 От молекул до путешествий к звездам: как ИИ меняет реальный мир

С умными агентами в цифровой среде сталкивался едва ли не каждый владелец смартфона или ПК. Но лучше понять потенциал технологии, которая привлекает до 40% венчурных инвестиций и обещает повысить мировой ВВП на $19,9 трлн к 2030 году, позволяют реальные продукты, разработанные ИИ.

1️⃣ Лекарство от нейросети

Десятки компаний уже тестируют препараты, сгенерированные ИИ. Пионером может стать японская корпорация Takeda Pharmaceutical, которая в ближайшие два года планирует выпустить средство от псориаза, купленное у Nimbus Therapeutics. Потенциальная выручка от него составит $3,7 млрд в год. Всего на рынок в ближайшие 10 лет может выйти 50 ИИ-препаратов, которые принесут годовую выручку $50 млрд, пишет Morgan Stanley.

2️⃣ Миллионы новых материалов

Подобно молекулам для лекарств, ИИ способен искать стабильные структуры для создания материалов, неизвестных химикам. Модель Gnome от Google DeepMind придумала 2,2 млн таких соединений, свыше 700 из них реализованы на практике. Похожая b2b-модель MatterGen есть у другого IT-гиганта, Microsoft. Возможности индустрии хорошо демонстрирует исследование Калтеха: с помощью ИИ ученые открыли материал, прочный, как углеродистая сталь, и легкий, как пенопласт.

3️⃣ Уникальный ракетный двигатель

До 98% запусков в космос сейчас контролирует SpaceX. Чтобы догнать их в технологическом плане, другим компаниям понадобятся десятилетия. Однако стартап из Дубая Leap 71 придумал, как разрушить монополию гораздо быстрее. Фаундеры разработали нейросеть Noyron, и этот «инженерный мозг в коробке» уже спроектировал два рабочих двигателя, причем их легко напечатать на 3D-принтере.

Последние испытания редкого для отрасли криогенного аэроспайкового двигателя от Leap 71 с тягой 5 кН прошли в конце 2024 года. В 2026-м компания планирует увеличить его мощность до 200 кН, а в 2029-м — до 2000 кН, что сопоставимо с параметрами Raptor от SpaceX.

4️⃣ Скоростные автомобили (и не только)

Продолжает тему объединения 3D/ИИ стартап из Лос-Анджелеса Divergent Technologies, который разработал платформу DAPS для управления всем циклом индустриального производства: от R&D и дизайна деталей (с учетом инженерных требований) до печати на конкретном заводе. Компания наиболее известна как поставщик компонентов для суперкаров McLaren, Aston Martin и Bugatti, но у нее есть контракты и с другими заказчиками на миллиарды долларов.

5️⃣ Гастрономические впечатления

Снова возвращаемся в Дубай, где этим летом откроется ресторан WOOHOO с первой нейросетью и по совместительству шеф-поваром Aiman (ее разработал стартап UMAI). Полностью людей ИИ не заменит, но поможет мастерам быстрее искать новые сочетания вкусов.

Задачу приготовления еды ИИ тоже может брать на себя: в мире есть несколько примеров полностью автономных ресторанов. Например, недавно в Пасадене открылся CaliExpress, укомплектованный Miso Robotics.

6️⃣ Бесконечные миры 

Следующий этап эволюции нейросетей — генеративные видеоигры, пишет MIT Technology. Google DeepMind уже представил модель Genie 2, способную превращать статичные картинки в виртуальные миры, а стартапы Decart и Etched выпустили дополнение к Minecraft, которое рисует кадры на лету. Создание игровых вселенных персонально для пользователя — дело времени. CEO Nvidia полагает, что это время наступит в 2030 году.

Напомним, среди российских публичных компаний в разработке нейросетей лидируют Яндекс и Сбер. Но внедряют его и другие компании: от Т-Банка до Роснефти. Правда, большая часть проектов связана с анализом данных, а не с созданием чего-то нового. Исключение можно сделать для разработчика лекарств Промомед, который вместе с резидентом Сколково Scientific Compliance начал внедрять ИИ для создания препаратов. Также готов инвестировать в ИИ Артген биотех.

#инвестидеи

Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
​​🧠 Где российские инвесторы черпают идеи? Ответ вряд ли вас удивит

В рамках очередного опроса населения НИУ ВШЭ пришли к выводу, что 50% инвесторов как минимум раз в месяц ищут аналитику по ценным бумагам в соцсетях, прежде всего в Telegram. В РФ мессенджер стал своего рода аналогом Reddit, который в западных странах определяет поведение как физлиц, так и крупных институционалов.

⁉️ Больше выводов из исследования

🔸 Несмотря на развитие ИИ, помощь роботов-советников в мобильных приложениях брокеров остается самым непопулярным источником данных для российских инвесторов — к ним обращается не больше 9% ежемесячно.

🔸 Чуть чаще, в 19% случаев, пользователи ищут аналитику непосредственно в генеративных нейросетях, таких как ChatGPT и Yandex GPT.

🔸 24% обращаются к платформам технического анализа вроде Tradingview, 27% периодически просматривают сайты компаний (вероятно, для поиска отчетности).

🔸 Собственные расчеты в Excel готова вести треть опрошенных — 33%. Схожий процент инвесторов изучает сайты брокеров и деловых изданий.

🔸 Вторым по популярности способом найти инвестиционную идею становится обсуждение акций с друзьями и знакомыми — хотя бы раз в месяц мнениями обмениваются 37% опрошенных.

🔸 Лидируют соцсети — не используют их для аналитики лишь 42%. 8% обращаются к условному Telegram раз в несколько месяцев, 11% — раз в месяц или чаще, 39% — раз в неделю или чаще.

Пара слов о методологии

Выборка включала 312 респондентов. Учитывая, что в 2024 году общее число инвесторов в РФ составляло 35,1 млн (сейчас на 1,6 млн больше), это дает погрешность выше стандартных 2-5% и делает исследование не вполне репрезентативным. Грубо говоря, читать результаты следует так: доля инвесторов из всей популяции, которые смотрят аналитику в соцсетях еженедельно, лежит в интервале от 33,5% до 44,5% с уровнем доверия в 95%.

Однако работа НИУ ВШЭ не единственная. В других исследованиях такого плана процент инвесторов, которые прислушиваются к блогерам, встречается даже выше: например, до 60% у Финансового университета. А тот факт, что вы сами читаете этот пост в Telegram, позволяет с некоторой долей уверенности доверять главному выводу — соцсети и правда играют важную роль в современных практиках инвестирования.

Причинно-следственная связь популярности Telegram у инвесторов может быть и обратной. Учитывая, что после 2022 года мессенджер забрал на себя большую часть пользовательского трафика, многие брокерские компании, аналитические агентства и просто частные инвестиционные команды обзавелись собственными каналами в соцсети. Поэтому отчасти будет справедлив тезис о том, что не пользователи ищут рекомендации в Telegram, а сами каналы с подобным контентом находят на платформе своих читателей и клиентов.

‼️ Глобальный тренд

В США и странах ЕС основным источником аналитической информации для инвесторов считаются форумы Reddit (вот самые популярные). Причем это касается не только частных инвесторов. В 2023 году Brunswick Group пришел к выводу, что до 58% институционалов принимают решения о покупке бумаг с оглядкой на платформу (хотя выборка была еще скромнее — 257 человек из США, Великобритании, Канады и ЕС). В целом на соцсети, по другим оценкам, может ориентироваться до 80% западных финансистов.

Подтвердить важность социальных сетей можно и без опросов. Например, в 2023-м берлинские ученые опубликовали работу в престижном журнале Journal of Financial Markets и оценили связь между активностью на Reddit и ценовыми колебаниями рынка — она оказалась позитивной и более выраженной, чем для новостей в традиционных СМИ. Более того, поведение инвесторов, которые опираются на разные источники информации, оказалось противоположным. Если юзеры Reddit покупали акции на положительно окрашенных новостях, то читатели СМИ, наоборот, продавали акции на хороших новостях и покупали на плохих.

Самое время порекомендовать прошлые посты про когнитивные искажения: здесь напутствия от Даниэля Канемана, а тут — заметка о психологии стоимостного инвестирования от Morgan Stanley.

#интересное

Обязательная информация
​​🌐 ВВП скоро начнут считать по-другому. Почему это важно?

В марте ООН приняла новые стандарты Системы национальных счетов (СНС), что стало первой крупной ревизией с 2008 года. Если упростить: вскоре сотни стран начнут считать макроэкономические показатели с учетом новых рекомендаций, но переход на СНС-2025 будет неравномерным. АКРА пишет об этом в новом исследовании.

📍 Концептуальные изменения

🔺 Пожалуй, главное — любые цифровые данные (в том числе клиентские) будут считать произведенным активом, а их накопление и обработку — инвестициями в основной капитал. По сути, их приравняют к ПО, недвижимости и оборудованию, что отражает растущую ценность данных в цифровой экономике.

🔺 Истощение невозобновляемых природных ресурсов (нефть, газ, уголь) станут учитывать как издержки производства, по аналогии с амортизацией основного капитала. Возобновляемые ресурсы (лес) тоже признают издержками, если темпы их расходования превысят темпы воспроизводства. Конкретно на ВВП это не повлияет, но может уменьшить ЧВП (чистый внутренний продукт).

🔺Деятельность центробанков выделят как нерыночную. Сейчас платежи коммерческих банков в адрес ЦБ учитываются на балансе как издержки. Изменение превратит такие платежи в трансферты и позволит снизить издержки, что приведет к росту добавленной стоимости сектора, а значит, немного увеличит и ВВП.

🔺 Наконец, для оценки выпуска в госуслугах и нефинансовом секторе начнут использовать не только зарплаты, но и затраты на капитальные ресурсы. Соответственно, вклад этих секторов в ВВП станет заметнее.

🧮 Как это скажется на цифрах

Если абстрагироваться от сложных экономических терминов, одни лишь изменения в области учета данных могут повысить ежегодный ВВП России в диапазоне 1–3% (речь идет об общем ВВП, а не о темпах роста). Накопленное богатство может увеличиться до 13% — такое число упоминается в первых исследованиях, полученных для других стран (в частности, для Канады).

Изменение в методах оценки выпуска и операциях с ЦБ способно дать прибавку к ВВП еще на 3% и 0,2% соответственно в странах с сильным государственным сектором.

Что касается ЧВП, для РФ он снизится примерно на 9 процентных пунктов: по старой методике в 2021 году он был равен 88% от ВВП, а по новой составил бы 79% от ВВП. Для других стран, производство которых сильнее сопряжено с истощением природных ресурсов, падение может стать существеннее.

🔖 Полезные выводы

По предыдущему опыту переход на СНС-2025 может занять от четырех до семи лет, отмечает АКРА. Например, Россия по большей части перешла на СНС-2008 лишь к 2014 году (хотя по отдельным пунктам внедрение не завершено до сих пор).

Страны, которые быстрее начнут следовать новым рекомендациям, получат весомую прибавку к своим показателям. Так, после согласования СНС-2008 участники ОЭСР в среднем смогли повысить оценки ВВП на 3 процентных пункта, а в отдельных случаях — на 5 пунктов. Сейчас эффект будет сопоставимым, и это усложнит сравнение экономик.

Полный список изменений в рамках СНС-2025 доступен по ссылке.

#ликбез

Обязательная информация
​​🚛 Экзистенциальный вопрос на рынке аккумуляторов: LFP или NMC?

На рынке батарей для электрокаров доминируют две литий-ионные технологии. Баланс между ними постоянно смещается, и назвать лидера, особенно на горизонте десятилетий, затрудняются даже специалисты. Но возможные сценарии все же есть.

Кратко о технологиях

LFP (LiFePO₄) начали применять в 2000-х. Эти батареи названы по ключевым элементам в структуре катода: литию, железу и фосфату. Для них характерна высокая безопасность, долговечность (3 000–10 000 циклов зарядки до начала деградации) и дешевизна — стоимость на 20–30% ниже, чем у конкурента.

NMC (LiNiMnCoO₂) появились на десять лет позже. Они тоже используют литий, но свои свойства получают за счет никеля, марганца и оксида кобальта. Есть несколько видов таких батарей, которые отличаются по содержанию трех названных элементов (например, NMC 811, NMC 622), но в общем они похожи.

Несмотря на меньшую безопасность и долговечность (до 2000 циклов зарядки), NMC обладают высокой плотностью энергии — на 30% выше, чем у LFP (хотя в конечной сборке с учетом требований к охлаждению число снижается до 5–20%). От этого зависит дальность хода машины. Для сравнения, Tesla 3 SR+ с аккумулятором LFP емкостью 55 кВт·ч имеет запас хода 450 км, тогда как версия LR с NMC на 82 кВт·ч может проехать 630 км.

Производители LFP постоянно улучшают батареи и вплотную приближаются к NMC по энергоплотности, в том числе за счет L(M)FP с добавлением марганца. Но параллельно развивается и технология SSB с твердым электролитом. В последних катод по составу, вероятно, будет напоминать NMC, из-за чего твердотельные аналоги часто считают логичным продолжением именно NMC.

‼️ Что говорят цифры

🔺 О том, насколько нестабилен рынок, говорит пример Китая как главного производителя (и потребителя) батарей. Если в 2015 году здесь выпускали до 90% авто на химии LFP, то к 2019 году (на фоне госсубсидий) производители поголовно перешли на NMC — уже их доля достигла 90%. Но в 2020-м китайские компании начали возвращаться к LFP из-за инноваций (и сворачивания субсидирования). В итоге сейчас LFP занимает 60% локального рынка.

🔺 На западе, наоборот, лидирующие позиции у NMC (доля LFP на мировом рынке достигнет 50% лишь в 2025-м). Неравномерность обусловлена в том числе геополитикой. МЭА отмечает, что до 98% компонентов для LFP производят в КНР, и распространению технологии мешают импортные пошлины США. Поставщики NMC из Южной Кореи и Японии (LG, SK, Panasonic) тарифами не облагаются.

🔺 В итоге рынок распределился так: условно бюджетные машины комплектуются LFP, премиальные — батареями NMC. Фактически это лишь углубляет конкуренцию между китайским автопромом (BYD) и западным (Tesla), о чем мы уже писали (хотя упомянутые производители используют оба типа аккумуляторов в зависимости от модели электрокара).

⁉️ Что будет дальше

В своем отчете McKinsey приводит три возможных траектории:

1️⃣ Рынок окончательно разделится на премиум и обычный сегмент. NMC сохранят конкурентоспособность за счет инноваций. В этом сценарии LFP-батареи займут 60% мирового рынка.

2️⃣ Сегмент LFP будет расширяться агрессивнее и захватит 80% рынка, что приведет к перестройке логистики — многие производители NMC не смогут адаптироваться, а поставщикам металлов (никеля и кобальта) придется искать другие точки сбыта (и не факт, что они найдут сопоставимый спрос). Такой же сценарий возможен, если по всему миру будет быстро расти число зарядных станций — тогда емкие батареи не понадобятся.

3️⃣ Сегмент LFP столкнется с барьерами в виде новых технологий: например, твердотельных аккумуляторов. Сместить баланс в пользу последних может и удорожание лития (для LFP его цена критичнее).

Если суммировать, McKinsey считают, что до 2030 года спрос будет расти на оба типа батарей, но по-разному: LFP покажет CAGR 28%, а NMC — 15%. Дальнейшие прогнозы — гадание на кофейной гуще. В этом свете инвестиции в CATL (после IPO) выглядят еще интереснее — китайская компания производит оба типа батарей.

#инвестидеи

Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
​​🤔 Если не ИИ, то что? Какие отрасли выбирают крупнейшие инвестфонды

Этот год обещает стать одним из самых ярких для венчурной индустрии. В первом квартале компании по всему миру привлекли свыше $125 млрд, попутно установив рекорд по числу мегасделок (стоимостью $100+ млн), пишет CB Lights. К середине года таких сделок стало еще больше — выбрали нетривиальные направления.

Дисклеймер: в этом посте мы сознательно не говорим про стартапы в области ИИ, на которые приходится львиная доля инвестиций. Например, только Open AI пару месяцев назад получил $40 млрд от группы инвесторов во главе с SoftBank и увеличил капитализацию до $300 млрд. Еще $14,3 млрд привлек Scale AI, 4,5 млрд — Anthropic, и это даже не половина списка.

1️⃣ Продвинутая энергетика

Впрочем, совсем избежать разговоров про ИИ не удастся, потому что они играют существенную роль даже в такой основополагающей отрасли, как энергетика.

Центры обработки данных сейчас потребляют до 2% мировой электроэнергии, и вскоре цифра удвоится. Больше всего проблемой озабочены IT-гиганты: например, Nvidia. Ее венчурное подразделение ответственно за недавний раунд TerraPower на $650 млн. Компания, основанная Биллом Гейтсом, разрабатывает натриевый реактор на быстрых нейтронах, который планируют запустить к 2030 году (правда, им нужен низкообогащенный уран высокой пробы, едва ли не единственным источником которого является Россия).

Еще $500 млн от фонда AIP Management привлек стартап Silicon Ranch, который строит солнечные электростанции. Чуть меньше, $425 млн, получила компания Helion Energy, за которой стоит Microsoft, Питер Тиль и другие бизнес-ангелы. Мы писали о ней в контексте термоядерного синтеза.

2️⃣ Криптовалюта и блокчейн

Крупнейший венчурный фонд Andreessen Horowitz (a16z) с начала года вложил в криптовалютные проекты около $928 млн, что еще раз подчеркивает глобальный интерес инвесторов к блокчейну. Самой значимой сделкой для a16z в 2025 году стала покупка крипты EIGEN на $70 млн, чтобы поддержать стартап EigenLabs — он строит децентрализованный облачный сервис внутри экосистемы Ethereum.

Но самое масштабное финансирование привлекли другие компании: поставщик чипов для майнинга Auradine закрыл раунд на $153 млн, разработчик кошелька нового поколения Phantom получил $150 млн (в том числе от Sequoia Capital), а Movement Labs, которая ускоряет транзакции на Ethereum, — $100 млн.

3️⃣ Управление персоналом

Дефицит кадров — один из ключевых рисков для будущего человечества. По оценкам ряда экспертов, к 2030 году развитым экономикам будет не хватать 50 млн работников, а через 25 лет дефицит может достигнуть 250 млн. Вероятно, этим и объясняется популярность HR-стартапов — мегасделки в первой половине 2025-го провели как минимум четыре из них.

$450 млн привлекла компания Rippling, охватывающая весь цикл работы с кадрами: от найма до расчета зарплат. Еще $165 млн получила Awardco, которая предлагает корпоративную платформу для управления лояльностью сотрудников. Около $100 млн также подняли Loxo и Mercor, которые автоматизируют поиск специалистов, причем последние занимаются наймом исключительно в области ИИ.

Кроме того, существенные инвестиции традиционно привлекают здравоохранение, кибербезопасность, финтех и, в свете геополитической напряженности, оборонный сектор. Подробнее изучить список крупнейших сделок года можно на сайте Crunchbase или в отчете KPMG (1К 2025-го).

#интересное

Обязательная информация