🌎 В Бразилии и Аргентине — сур. Зачем странам общая валютная зона?
В конце января многие СМИ писали, что Бразилия и Аргентина вот-вот начнут работу над общей валютой (аналогом евро). В перспективе к ней могут присоединиться другие страны Латинской Америки, это будет стимулировать региональную торговлю и ослабит зависимость каждой из экономик от доллара.
❓ Что известно о новой валюте сейчас
Одно из возможных ее названий — sur («юг» по-испански). Разговоры об общей валютной зоне южноамериканских стран, которые могут генерировать 5% мирового ВВП (против 14% у ЕС), ведутся десятилетиями. Раньше все инициативы блокировал Центробанк Бразилии, но в конце 2022-го на президентских выборах в этой республике победил Лула да Силва — социалист, который наверняка сможет найти общий язык с другим левым лидером Альберто Фернандесом — он руководит Аргентиной с 2019-го.
Впрочем, сейчас, по словам главы Минэкономики Аргентины Серхио Масса, страны планируют лишь «начать изучать» параметры общей валюты. То есть это концепт без архитектуры, реальный фиат может появиться только через несколько лет. Но даже в будущем никто не планирует отказываться от официальных реалов и песо. На этом настаивает бразильский министр финансов Фернанду Аддад.
⁉️ Зачем нужна общая валюта
Аргентина — основной покупатель бразильских товаров, в 2022-м она импортировала их на $15,3 млрд, что на 29% больше, чем годом ранее (но меньше пика 2017-го в $17,6 млрд). При этом в самой Аргентине высокая инфляция — 94,8% по итогам года (в Бразилии — лишь 5,77%), а резервы стремительно уменьшаются и сейчас насчитывают $40 млрд.
В настоящее время доллар США выступает для стран эталоном. Это означает, что при совершении сделок торговые партнеры должны проводить двойную конвертацию (из реалов в USD, затем в песо). Помимо сложностей с наличием самой валюты, это увеличивает потери от волатильности. Вместо доллара страны могут использовать некую универсальную корзину валют для сопоставления цен, пишет Washington Post. Такую же, какой был ЭКЮ с 1979 по 1998 гг., на заре Евросоюза.
Не все приветствуют введение сура. Экс-глава ЦБ Чили Хосе де Грегорио говорит, что Бразилия рискует своей монетарной политикой, укрепляя связи с бедственной экономикой Аргентины. Однако для Силвы это в том числе попытка восстановить ведущую роль страны на международной арене и в МЕРКОСУР, считает WP.
Интересно, что сур — это не единственная общая валюта, которая сейчас обсуждается в мире. В 2022 году о похожей инициативе говорили в контексте стран БРИКС (Бразилия тоже входит в этот союз наряду с Россией, Индией, Китаем и ЮАР). Но здесь пока нет подвижек.
#актуальное
Обязательная информация
В конце января многие СМИ писали, что Бразилия и Аргентина вот-вот начнут работу над общей валютой (аналогом евро). В перспективе к ней могут присоединиться другие страны Латинской Америки, это будет стимулировать региональную торговлю и ослабит зависимость каждой из экономик от доллара.
❓ Что известно о новой валюте сейчас
Одно из возможных ее названий — sur («юг» по-испански). Разговоры об общей валютной зоне южноамериканских стран, которые могут генерировать 5% мирового ВВП (против 14% у ЕС), ведутся десятилетиями. Раньше все инициативы блокировал Центробанк Бразилии, но в конце 2022-го на президентских выборах в этой республике победил Лула да Силва — социалист, который наверняка сможет найти общий язык с другим левым лидером Альберто Фернандесом — он руководит Аргентиной с 2019-го.
Впрочем, сейчас, по словам главы Минэкономики Аргентины Серхио Масса, страны планируют лишь «начать изучать» параметры общей валюты. То есть это концепт без архитектуры, реальный фиат может появиться только через несколько лет. Но даже в будущем никто не планирует отказываться от официальных реалов и песо. На этом настаивает бразильский министр финансов Фернанду Аддад.
⁉️ Зачем нужна общая валюта
Аргентина — основной покупатель бразильских товаров, в 2022-м она импортировала их на $15,3 млрд, что на 29% больше, чем годом ранее (но меньше пика 2017-го в $17,6 млрд). При этом в самой Аргентине высокая инфляция — 94,8% по итогам года (в Бразилии — лишь 5,77%), а резервы стремительно уменьшаются и сейчас насчитывают $40 млрд.
В настоящее время доллар США выступает для стран эталоном. Это означает, что при совершении сделок торговые партнеры должны проводить двойную конвертацию (из реалов в USD, затем в песо). Помимо сложностей с наличием самой валюты, это увеличивает потери от волатильности. Вместо доллара страны могут использовать некую универсальную корзину валют для сопоставления цен, пишет Washington Post. Такую же, какой был ЭКЮ с 1979 по 1998 гг., на заре Евросоюза.
Не все приветствуют введение сура. Экс-глава ЦБ Чили Хосе де Грегорио говорит, что Бразилия рискует своей монетарной политикой, укрепляя связи с бедственной экономикой Аргентины. Однако для Силвы это в том числе попытка восстановить ведущую роль страны на международной арене и в МЕРКОСУР, считает WP.
Интересно, что сур — это не единственная общая валюта, которая сейчас обсуждается в мире. В 2022 году о похожей инициативе говорили в контексте стран БРИКС (Бразилия тоже входит в этот союз наряду с Россией, Индией, Китаем и ЮАР). Но здесь пока нет подвижек.
#актуальное
Обязательная информация
☄️Вот это новости: коротко о главном за прошедшую неделю
🌏 Глобальный рынок
Американский рынок снизился еще на 0,3%. Данные по инфляции не позволили рынку вернуться к ралли, чуда на произошло, борьба предстоит долгая, и мы увидим еще не одно повышение ставки. Также уже можно делать выводы по сезону отчетностей, в индексе S&P 500 отчиталось уже 82% компаний, из них 68% - лучше ожиданий по прибыли и 65% лучше ожиданий по выручке. Прибыль снизилась на 4,7% год к году, последний раз такой провал был в 3 квартале 2020, в дополнение около 76% компаний дали негативный прогноз по прибыли на 1 квартал 2023. Пока все сигналы продолжают указывать на рецессию, которая не заложена в цены акций.
🇷🇺 Российский рынок
Российский рынок упал на 4% на фоне ожидаемого усиления санкционного давления. При этом рубль ослаб на 1%, а нефть потеряла 4%. Главными новостями для российского рынка остается, во-первых, готовящийся новый пакет санкций от ЕС и США, в связи с чем в прессе появилось много спекуляций на эту тему, а во-вторых, судьба добровольного «взноса» с российского бизнеса не включая нефтегазовый сектор в размере 300 млрд рублей. В корпоративном мире отличился VK: следом за Polymetal и Global Ports в компании заговорили о редомициляция, СД группы уже одобрил перерегистрацию в России. Среди других корпоративных новостей выделим сильную отчетность Яндекса и Юнипро за 4К22, а также потенциальное продление акционерного соглашения Алросы, согласно которому правительство РФ и власти Якутии сохраняют 25%+1 акция каждый в капитале компании.
⚫ Нефть
Нефть просела на 4% за прошедшую неделю на фоне макростатистики и роста запасов в США. Данные по инфляции в США в январе усилили вероятность дальнейшего увеличения ставки ФРС, что негативно повлияло почти на все товарные рынки, включая нефтяной. ОПЕК выпустил отчет за январь: организация сократила добычу на 50 тыс бар. в сутки, больший вклад в уменьшение производства внесла Саудовская Аравия. Также Минэнерго США выпустило отчет по бурению: ожидается рост сланцевой добычи в марте на 75 тыс. бар. в сутки. Еженедельная статистика в США была негативной: запасы нефти выросли на 16,3 млн бар. (ожидали увеличение на 1,2 млн бар.), добыча осталась неизменной на уровне 12,3 млн бар. в сутки, а количество вышек сократилось на 2 до 607 единиц.
#weekly
Обязательная информация
https://telegra.ph/file/413b5c0edf34a933a9358.jpg
🌏 Глобальный рынок
Американский рынок снизился еще на 0,3%. Данные по инфляции не позволили рынку вернуться к ралли, чуда на произошло, борьба предстоит долгая, и мы увидим еще не одно повышение ставки. Также уже можно делать выводы по сезону отчетностей, в индексе S&P 500 отчиталось уже 82% компаний, из них 68% - лучше ожиданий по прибыли и 65% лучше ожиданий по выручке. Прибыль снизилась на 4,7% год к году, последний раз такой провал был в 3 квартале 2020, в дополнение около 76% компаний дали негативный прогноз по прибыли на 1 квартал 2023. Пока все сигналы продолжают указывать на рецессию, которая не заложена в цены акций.
🇷🇺 Российский рынок
Российский рынок упал на 4% на фоне ожидаемого усиления санкционного давления. При этом рубль ослаб на 1%, а нефть потеряла 4%. Главными новостями для российского рынка остается, во-первых, готовящийся новый пакет санкций от ЕС и США, в связи с чем в прессе появилось много спекуляций на эту тему, а во-вторых, судьба добровольного «взноса» с российского бизнеса не включая нефтегазовый сектор в размере 300 млрд рублей. В корпоративном мире отличился VK: следом за Polymetal и Global Ports в компании заговорили о редомициляция, СД группы уже одобрил перерегистрацию в России. Среди других корпоративных новостей выделим сильную отчетность Яндекса и Юнипро за 4К22, а также потенциальное продление акционерного соглашения Алросы, согласно которому правительство РФ и власти Якутии сохраняют 25%+1 акция каждый в капитале компании.
⚫ Нефть
Нефть просела на 4% за прошедшую неделю на фоне макростатистики и роста запасов в США. Данные по инфляции в США в январе усилили вероятность дальнейшего увеличения ставки ФРС, что негативно повлияло почти на все товарные рынки, включая нефтяной. ОПЕК выпустил отчет за январь: организация сократила добычу на 50 тыс бар. в сутки, больший вклад в уменьшение производства внесла Саудовская Аравия. Также Минэнерго США выпустило отчет по бурению: ожидается рост сланцевой добычи в марте на 75 тыс. бар. в сутки. Еженедельная статистика в США была негативной: запасы нефти выросли на 16,3 млн бар. (ожидали увеличение на 1,2 млн бар.), добыча осталась неизменной на уровне 12,3 млн бар. в сутки, а количество вышек сократилось на 2 до 607 единиц.
#weekly
Обязательная информация
https://telegra.ph/file/413b5c0edf34a933a9358.jpg
🇦🇪 Экономика и фондовый рынок ОАЭ. Можно ли в них инвестировать?
МТС Банк стал первым за несколько лет иностранным банком, который получил лицензию на работу в ОАЭ. Это самое свежее подтверждение тезиса о том, что Объединенные Арабские Эмираты на фоне санкций в адрес РФ стали важным направлением для релокации как простых россиян, так и бизнеса. Что может предложить экономика страны — участницы ОПЕК+?
🔝 ВВП растет высокими темпами
ОАЭ входит в пятерку крупнейших экономик Центральной Азии, а в арабском мире уступает только Саудовской Аравии. В 2022 году номинальный ВВП страны составил, по данным) МВФ, почти $504 млрд, что сравнимо с показателями Норвегии и Израиля.
World Economics считает, что реальный ВВП страны (с учетом неформального сектора) достигает $810 млрд. По оценкам Центробанка ОАЭ рост по итогам 2022 года — 7,6%. В 2023-м развитие может замедлиться до 3,9%, но есть позитивные прогнозы чиновников с сохранением темпов роста более 7%.
Страна входит в топ-10 производителей нефти (3,2 млн баррелей в сутки). 30% ВВП напрямую связаны с нефтегазовой промышленностью, еще 13% с экспортом сырья. При этом ОАЭ инвестирует в альтернативную энергетику (например, в производство синего и зеленого водорода), развивает инфраструктурные проекты и привлекает бизнес. В прошлом году, несмотря на упадок мировой торговли, ОАЭ установил очередной рекорд внешнеторговых операций, не связанных с нефтью: их объем составил 2,2 трлн дирхам (или $600 млрд), что на 17% больше значений 2021-го.
В 2022-м инфляция в стране была в районе 5%. В 2023-м эксперты ждут снижения до 3,61%, а еще через год — до 2%. Кстати, Мосбиржа обещала запустить торги дирхамом уже в 2023-м.
🔛 В ОАЭ обширный фондовый рынок
Основным считается Финансовый рынок Дубая (DFM), он работает с начала 2000-го и включает 178 компаний с общей капитализацией более $150 млрд. Для размещения на бирже эмитенты должны соответствовать законам шариата. В 2022-м индекс DFM General вырос на 4,39%.
Крупнейшие локальные фирмы также представлены на Бирже Абу-Даби (ADX), она открыта с конца 2000-го. Капитализация 73 эмитентов из 4 секторов в 2022-м достигла рекорда 3,2 трлн дирхам (около $870 млрд), а индекс ADX General прибавил почти 22%.
Для торговли иностранными активами с 2005-го доступна биржа NASDAQ Dubai.
®️ Большое количество публичных компаний
По данным Forbes, в топ эмитентов входят банки First Abu Dhabi Bank, Abu Dhabi Commercial Bank и Emirates NBD, телеком-гигант Etisalat Group, девелопер Emaar Properties, логистическая компания DP World. К лидерам можно отнести национальную энергетическую компанию TAQA, перевозчика Air Arabia, конгломераты Alpha Dhabi и International Holding, а также производителей полимеров и удобрений Borouge и Fertiglobe. Больше имен тут.
❓ Как инвестировать
🔸 Купить бумаги ОАЭ через РФ-брокеров пока не получится (биржи DFM и ADX только рассматривают как альтернативу западным рынкам). Можно пойти по пути брокерского туризма и открыть счет у местного участника торгов или открыть счет онлайн у брокера США и инвестировать в ОАЭ через ETF (например, iShares MSCI UAE).
🔸 Альтернатива — компании в России, которые могут получить профит от работы в ОАЭ. Среди них МТС (и АФК «Система»), а также Яндекс (тестирует такси в Дубае), Fix Price (планирует открытие точек) и «Самолет», который недавно представил сильный отчет за 2022-й, а сейчас думает о запуске девелоперских проектов в Эмиратах.
🔸 В 2022-м чиновники ОАЭ говорили, что хотят инвестировать в IT-компании РФ и готовы открывать офисы у себя в стране. Эти новости тоже можно отслеживать для поиска #инвестидеи.
Обязательная информация
МТС Банк стал первым за несколько лет иностранным банком, который получил лицензию на работу в ОАЭ. Это самое свежее подтверждение тезиса о том, что Объединенные Арабские Эмираты на фоне санкций в адрес РФ стали важным направлением для релокации как простых россиян, так и бизнеса. Что может предложить экономика страны — участницы ОПЕК+?
🔝 ВВП растет высокими темпами
ОАЭ входит в пятерку крупнейших экономик Центральной Азии, а в арабском мире уступает только Саудовской Аравии. В 2022 году номинальный ВВП страны составил, по данным) МВФ, почти $504 млрд, что сравнимо с показателями Норвегии и Израиля.
World Economics считает, что реальный ВВП страны (с учетом неформального сектора) достигает $810 млрд. По оценкам Центробанка ОАЭ рост по итогам 2022 года — 7,6%. В 2023-м развитие может замедлиться до 3,9%, но есть позитивные прогнозы чиновников с сохранением темпов роста более 7%.
Страна входит в топ-10 производителей нефти (3,2 млн баррелей в сутки). 30% ВВП напрямую связаны с нефтегазовой промышленностью, еще 13% с экспортом сырья. При этом ОАЭ инвестирует в альтернативную энергетику (например, в производство синего и зеленого водорода), развивает инфраструктурные проекты и привлекает бизнес. В прошлом году, несмотря на упадок мировой торговли, ОАЭ установил очередной рекорд внешнеторговых операций, не связанных с нефтью: их объем составил 2,2 трлн дирхам (или $600 млрд), что на 17% больше значений 2021-го.
В 2022-м инфляция в стране была в районе 5%. В 2023-м эксперты ждут снижения до 3,61%, а еще через год — до 2%. Кстати, Мосбиржа обещала запустить торги дирхамом уже в 2023-м.
🔛 В ОАЭ обширный фондовый рынок
Основным считается Финансовый рынок Дубая (DFM), он работает с начала 2000-го и включает 178 компаний с общей капитализацией более $150 млрд. Для размещения на бирже эмитенты должны соответствовать законам шариата. В 2022-м индекс DFM General вырос на 4,39%.
Крупнейшие локальные фирмы также представлены на Бирже Абу-Даби (ADX), она открыта с конца 2000-го. Капитализация 73 эмитентов из 4 секторов в 2022-м достигла рекорда 3,2 трлн дирхам (около $870 млрд), а индекс ADX General прибавил почти 22%.
Для торговли иностранными активами с 2005-го доступна биржа NASDAQ Dubai.
®️ Большое количество публичных компаний
По данным Forbes, в топ эмитентов входят банки First Abu Dhabi Bank, Abu Dhabi Commercial Bank и Emirates NBD, телеком-гигант Etisalat Group, девелопер Emaar Properties, логистическая компания DP World. К лидерам можно отнести национальную энергетическую компанию TAQA, перевозчика Air Arabia, конгломераты Alpha Dhabi и International Holding, а также производителей полимеров и удобрений Borouge и Fertiglobe. Больше имен тут.
❓ Как инвестировать
🔸 Купить бумаги ОАЭ через РФ-брокеров пока не получится (биржи DFM и ADX только рассматривают как альтернативу западным рынкам). Можно пойти по пути брокерского туризма и открыть счет у местного участника торгов или открыть счет онлайн у брокера США и инвестировать в ОАЭ через ETF (например, iShares MSCI UAE).
🔸 Альтернатива — компании в России, которые могут получить профит от работы в ОАЭ. Среди них МТС (и АФК «Система»), а также Яндекс (тестирует такси в Дубае), Fix Price (планирует открытие точек) и «Самолет», который недавно представил сильный отчет за 2022-й, а сейчас думает о запуске девелоперских проектов в Эмиратах.
🔸 В 2022-м чиновники ОАЭ говорили, что хотят инвестировать в IT-компании РФ и готовы открывать офисы у себя в стране. Эти новости тоже можно отслеживать для поиска #инвестидеи.
Обязательная информация
🇺🇸 Кто есть кто в ФРС. Функционеры, которые влияют на мировые рынки
Восемь раз в год Федеральная резервная система США — аналог центрального банка — собирается на заседания, где объявляет об изменениях в денежно-кредитной политике (например, 1 февраля регулятор повысил базовую ставку до 4,75%).
Эти заседания сильно влияют на мировую экономику, но настроения инвесторов зависят и от обычных комментариев чиновников в СМИ. Причем одни из них имеют больший вес на Уолл-Стрит, чем другие. Barron's посвятил этому статью, пересказываем ее суть.
❓ Почему важно следить за ФРС
Монетарная политика США определяется группой из 19 человек. Первый среди равных в ней — глава ФРС Джером Пауэлл, но «двигать рынки» может каждый из них, если выступает публично. Коммюнике позволяют им не только делиться мыслями, но и формировать рыночные ожидания и побуждать инвесторов к необходимым действиям.
Вероятно, сейчас ориентироваться в сигналах регулятора особенно важно. Он приближается к верхней планке ключевой ставки, в то время как экономика США в шаге от рецессии. Агрессивные прогнозы предполагают потолок ставки на уровне 5,5–5,75%. Затем ФРС может перейти к циклу снижения, что наверняка будет подстегивать рост рынков.
1️⃣ В первую очередь нужно слушать «тройку»
Ее лидер — Пауэлл, он руководит ФРС с 2018 года и будет занимать пост до 2026-го. По образованию он юрист, то есть не имеет экономического бэкграунда. Отчасти это определило его тесные связи с его же заместителем Лаэл Брейнард. Она доктор экономики из Гарварда, а также сторонник более мягкой политики (предполагается, что она продвигала замедление роста ставок в декабре).
Третий член «тройки» — Джон Уильямс, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка и вице-председатель Федерального комитета открытого рынка (FOMC). Несмотря на высокие должности, сам он не очень вовлечен в разработку политики и обычно просто усиливает заявления Пауэлла и Брейнард.
2️⃣ Следующие по влиянию — голосующие
Остальные 16 членов ФРС по своему влиянию в целом равны и в СМИ выражают обычно личные взгляды. Но если учесть, что не все из них могут голосовать за решения на заседаниях, можно распределить вес и между ними.
Наиболее влиятельные — члены Совета управляющих, они голосуют всегда. Кроме Пауэлла и Брейнард это Майкл Барр, Лиза Кук, Филип Джефферсон, Мишель Боуман и Кристофер Уоллер.
Барр в основном занят регулированием банков и в вопросах политики играет менее заметную роль. Кук и Джефферсон — «темные лошадки», назначенные Байденом в 2022-м. До сих пор они не выпадали из общей струи, но в этом году, считают эксперты, могут проявить больше активности. Двое последних — «ястребы» (выступают за жесткую политику). К Уоллеру идут за советом, когда хотят понять позицию всех «ястребов» комитета.
Президенты 11 региональных резервных банков голосуют по очереди и меняются каждый год. В 2023-м право голоса — у Остана Гулсби из Чикаго, Патрика Харкера из Филадельфии, Нила Кашкари из Миннеаполиса и Лори Логан из Далласа. Особенно интересна Логан: последние 10 лет она руководила рыночными операциями ФРБ Нью-Йорка, неформально ее называют «голосом рынков».
3️⃣ Замыкают список те, кто не голосует
В конце рейтинга — 7 президентов региональных банков без права голоса. Но они тоже могут быть ньюсмейкерами. Так, «ястреб» Джеймс Буллард из Сент-Луиса в ноябре 2022-го сказал, что ФРС может поднять ставки до 7%, и вызвал тем самым падение акций.
#интересное
Обязательная информация
Восемь раз в год Федеральная резервная система США — аналог центрального банка — собирается на заседания, где объявляет об изменениях в денежно-кредитной политике (например, 1 февраля регулятор повысил базовую ставку до 4,75%).
Эти заседания сильно влияют на мировую экономику, но настроения инвесторов зависят и от обычных комментариев чиновников в СМИ. Причем одни из них имеют больший вес на Уолл-Стрит, чем другие. Barron's посвятил этому статью, пересказываем ее суть.
❓ Почему важно следить за ФРС
Монетарная политика США определяется группой из 19 человек. Первый среди равных в ней — глава ФРС Джером Пауэлл, но «двигать рынки» может каждый из них, если выступает публично. Коммюнике позволяют им не только делиться мыслями, но и формировать рыночные ожидания и побуждать инвесторов к необходимым действиям.
Вероятно, сейчас ориентироваться в сигналах регулятора особенно важно. Он приближается к верхней планке ключевой ставки, в то время как экономика США в шаге от рецессии. Агрессивные прогнозы предполагают потолок ставки на уровне 5,5–5,75%. Затем ФРС может перейти к циклу снижения, что наверняка будет подстегивать рост рынков.
Впрочем, пишет Barron's, иногда даже ФРС не знает заранее, что собирается делать.
1️⃣ В первую очередь нужно слушать «тройку»
Ее лидер — Пауэлл, он руководит ФРС с 2018 года и будет занимать пост до 2026-го. По образованию он юрист, то есть не имеет экономического бэкграунда. Отчасти это определило его тесные связи с его же заместителем Лаэл Брейнард. Она доктор экономики из Гарварда, а также сторонник более мягкой политики (предполагается, что она продвигала замедление роста ставок в декабре).
Третий член «тройки» — Джон Уильямс, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка и вице-председатель Федерального комитета открытого рынка (FOMC). Несмотря на высокие должности, сам он не очень вовлечен в разработку политики и обычно просто усиливает заявления Пауэлла и Брейнард.
2️⃣ Следующие по влиянию — голосующие
Остальные 16 членов ФРС по своему влиянию в целом равны и в СМИ выражают обычно личные взгляды. Но если учесть, что не все из них могут голосовать за решения на заседаниях, можно распределить вес и между ними.
Наиболее влиятельные — члены Совета управляющих, они голосуют всегда. Кроме Пауэлла и Брейнард это Майкл Барр, Лиза Кук, Филип Джефферсон, Мишель Боуман и Кристофер Уоллер.
Барр в основном занят регулированием банков и в вопросах политики играет менее заметную роль. Кук и Джефферсон — «темные лошадки», назначенные Байденом в 2022-м. До сих пор они не выпадали из общей струи, но в этом году, считают эксперты, могут проявить больше активности. Двое последних — «ястребы» (выступают за жесткую политику). К Уоллеру идут за советом, когда хотят понять позицию всех «ястребов» комитета.
Президенты 11 региональных резервных банков голосуют по очереди и меняются каждый год. В 2023-м право голоса — у Остана Гулсби из Чикаго, Патрика Харкера из Филадельфии, Нила Кашкари из Миннеаполиса и Лори Логан из Далласа. Особенно интересна Логан: последние 10 лет она руководила рыночными операциями ФРБ Нью-Йорка, неформально ее называют «голосом рынков».
3️⃣ Замыкают список те, кто не голосует
В конце рейтинга — 7 президентов региональных банков без права голоса. Но они тоже могут быть ньюсмейкерами. Так, «ястреб» Джеймс Буллард из Сент-Луиса в ноябре 2022-го сказал, что ФРС может поднять ставки до 7%, и вызвал тем самым падение акций.
#интересное
Обязательная информация
🎩 Инсайдерская торговля: что это и в каких масштабах она происходит
В 2022 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выявила 43 случая инсайдерской торговли. ЦБ РФ за тот же период зафиксировал один кейс с бумагами «Распадской» (и 6 кейсов за 10+ лет). На первый взгляд немного, но это вершина айсберга. Что это за явление, как за него наказывают и почему фиксируют мало случаев?
❗️ Сразу приведем пример
В декабре 2022 года Илон Маск продал 22 млн акций Teslа на $3,6 млрд, а буквально через пару недель компания объявила о замедлении поставок электрокаров в IV кв., что привело к снижению котировок. Журналисты WSJ увидели в этом признаки инсайдерской торговли. Если бизнесмен правда знал детали отчета до его публикации, это ей и является.
❓ Формальное определение
Инсайдерской называют продажу или покупку ценных бумаг на основе закрытой информации о компании. К ней может относиться отчетность, данные о слияниях и поглощениях или, как в случае с «Распадской», решение о выкупе акций. Иными словами, любые инсайды, способные повлиять на цену бумаг, если бы стали публичными.
У термина негативная коннотация, потому что инсайдерская торговля часто направлена на получение прибыли (или избежание убытков) за счет других инвесторов, которые конфиденциальными данными не обладают. Это, в свою очередь, подрывает естественную работу рынков и доверие к ним в принципе.
⁉️ Регулирование
Во многих странах такая торговля запрещена. В США частные лица могут получить штраф до $5 млн или до 20 лет тюрьмы (для бизнеса штрафы — до $25 млн). В РФ по закону 2010 года «неправомерное использование инсайдерской информации» карается штрафами 300–500 тыс. ₽ или лишением свободы до 4 лет (правда, реальных сроков еще не было).
В США для пресечения такой торговли есть несколько актов. По Закону о биржах 1934 года ключевые лица в компаниях и крупные акционеры (владеющие хотя бы 10% акций) должны раскрывать данные о своей доле и сделках по формам 3, 4 и 5, а по правилу 10b5-1 они должны уведомлять брокеров о сроках, цене и числе продаваемых бумаг заранее. Причем с 2023 года совершать операции можно лишь через 90 дней после подачи плана (раньше лимита не было, и этим злоупотребляли).
Несмотря на инициативы ЦБ РФ и SEC, существенная часть инсайдерской торговли проходит мимо них, потому что доказать такие сделки сложно. О том, что нормы не всегда работают, можно судить как косвенно (акции регулярно растут и падают без новостей), так и опираясь на более явные данные.
Школа бизнеса Технологического университета Сиднея в своем исследовании пишет, что инсайдерская торговля имеет место в каждом пятом слиянии и каждой двадцатой публикации квартальных отчетов, а вероятность обнаружения подлога — всего 15%.
Порядок цифр подтверждает NY Times. Газета выяснила, что 97 конгрессменов США (почти пятая часть Конгресса) с 2019 по 2021 гг. торговали акциями компаний, которые зависели от принимаемых ими решений. Громкий случай: муж Нэнси Пелоси купил 20 тыс. акций NVIDIA как раз перед принятием CHIPS & Science Act.
Помимо слабо работающих механизмов многие трейдеры используют сложные схемы. Одна из них — торговля ETF с целевой компанией в составе. По данным FT, с 2009 по 2021 гг. в этой сфере провели «теневых сделок» на $2,75 млрд. Есть и другие варианты обхода: например, через покупку акций или опционов из смежных секторов.
Попытаться отследить инсайдерскую торговлю можно на сайтах Barchart (для США) и «Интерфакса» (для РФ), но их эффективность ограничена.
#ликбез
Обязательная информация
В 2022 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выявила 43 случая инсайдерской торговли. ЦБ РФ за тот же период зафиксировал один кейс с бумагами «Распадской» (и 6 кейсов за 10+ лет). На первый взгляд немного, но это вершина айсберга. Что это за явление, как за него наказывают и почему фиксируют мало случаев?
❗️ Сразу приведем пример
В декабре 2022 года Илон Маск продал 22 млн акций Teslа на $3,6 млрд, а буквально через пару недель компания объявила о замедлении поставок электрокаров в IV кв., что привело к снижению котировок. Журналисты WSJ увидели в этом признаки инсайдерской торговли. Если бизнесмен правда знал детали отчета до его публикации, это ей и является.
❓ Формальное определение
Инсайдерской называют продажу или покупку ценных бумаг на основе закрытой информации о компании. К ней может относиться отчетность, данные о слияниях и поглощениях или, как в случае с «Распадской», решение о выкупе акций. Иными словами, любые инсайды, способные повлиять на цену бумаг, если бы стали публичными.
У термина негативная коннотация, потому что инсайдерская торговля часто направлена на получение прибыли (или избежание убытков) за счет других инвесторов, которые конфиденциальными данными не обладают. Это, в свою очередь, подрывает естественную работу рынков и доверие к ним в принципе.
⁉️ Регулирование
Во многих странах такая торговля запрещена. В США частные лица могут получить штраф до $5 млн или до 20 лет тюрьмы (для бизнеса штрафы — до $25 млн). В РФ по закону 2010 года «неправомерное использование инсайдерской информации» карается штрафами 300–500 тыс. ₽ или лишением свободы до 4 лет (правда, реальных сроков еще не было).
В США для пресечения такой торговли есть несколько актов. По Закону о биржах 1934 года ключевые лица в компаниях и крупные акционеры (владеющие хотя бы 10% акций) должны раскрывать данные о своей доле и сделках по формам 3, 4 и 5, а по правилу 10b5-1 они должны уведомлять брокеров о сроках, цене и числе продаваемых бумаг заранее. Причем с 2023 года совершать операции можно лишь через 90 дней после подачи плана (раньше лимита не было, и этим злоупотребляли).
Несмотря на инициативы ЦБ РФ и SEC, существенная часть инсайдерской торговли проходит мимо них, потому что доказать такие сделки сложно. О том, что нормы не всегда работают, можно судить как косвенно (акции регулярно растут и падают без новостей), так и опираясь на более явные данные.
Школа бизнеса Технологического университета Сиднея в своем исследовании пишет, что инсайдерская торговля имеет место в каждом пятом слиянии и каждой двадцатой публикации квартальных отчетов, а вероятность обнаружения подлога — всего 15%.
Порядок цифр подтверждает NY Times. Газета выяснила, что 97 конгрессменов США (почти пятая часть Конгресса) с 2019 по 2021 гг. торговали акциями компаний, которые зависели от принимаемых ими решений. Громкий случай: муж Нэнси Пелоси купил 20 тыс. акций NVIDIA как раз перед принятием CHIPS & Science Act.
Помимо слабо работающих механизмов многие трейдеры используют сложные схемы. Одна из них — торговля ETF с целевой компанией в составе. По данным FT, с 2009 по 2021 гг. в этой сфере провели «теневых сделок» на $2,75 млрд. Есть и другие варианты обхода: например, через покупку акций или опционов из смежных секторов.
Попытаться отследить инсайдерскую торговлю можно на сайтах Barchart (для США) и «Интерфакса» (для РФ), но их эффективность ограничена.
#ликбез
Обязательная информация
☄️Вот это новости: коротко о главном за прошедшую неделю
🌏 Глобальный рынок
Коррекционное движение на глобальных рынках сохранилось. Американский рынок продолжает отыгрывать ухудшение прогнозов компаний по прибыли на этот год, а также рост вероятности повышения ставки ФРС на 50 б.п. на ближайшем заседании. В итоге S&P 500 потерял за неделю 2,7%, Nasdaq Composite 3,3%. Кардинального разворота не предвидится без изменений по траектории замедления инфляции.
🇷🇺 Российский рынок
Российский рынок вырос на 2% на «санкционной» неделе. Конечно, во многом это заслуга рубля, который ослаб на 2,5% за прошлую неделю, однако все же реакцию рынка на новый пакет санкций от США, ЕС, Великобритании и некоторых стран G7 можно назвать сдержанной. Главный удар вновь нанесли по банкам: помимо ожидаемых санкций на Тинькофф банк, список санкционных пополнили совсем мелкие банки, не входящие даже в топ-30 по активам. Тем не менее для российского рынка одной загадкой меньше, а внимание инвесторов приковано теперь к судьбе добровольного «взноса» с российского бизнеса. В корпоративном мире было мало новостей из-за короткой рабочей недели, но все же отметим консолидацию онлайн-платформы «Учи.ру» со стороны VK, слабые операционные результаты Полюса за 2П22 и завершение строительства плавучего хранилища НОВАТЭКа со стороны южнокорейской Daewoo Shipping & Marine Engineering.
⚫ Нефть
Нефть торговалась в боковике на фоне противоречивых новостей. ФРС продолжает оказывать давление на котировки на нефтяном рынке, в то время как «быки» ожидают существенного роста спроса на нефть в Китае с 2К23 после открытия границ. Кроме того, отметим остановку поставок российской нефти в Польшу по трубопроводу «Дружба», а также недавнюю статью Bloomberg о фактических ценах реализации российской нефти с различных портов в РФ, которые значительно превышают установленный потолок цен со стороны Запада. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти выросли на 7,6 млн бар. (ожидали увеличение на 2,1 млн бар.), добыча осталась неизменной на уровне 12,3 млн бар. в сутки, а количество вышек сократилось на 7 до 600 единиц.
#weekly
Обязательная информация
https://telegra.ph/file/413b5c0edf34a933a9358.jpg
🌏 Глобальный рынок
Коррекционное движение на глобальных рынках сохранилось. Американский рынок продолжает отыгрывать ухудшение прогнозов компаний по прибыли на этот год, а также рост вероятности повышения ставки ФРС на 50 б.п. на ближайшем заседании. В итоге S&P 500 потерял за неделю 2,7%, Nasdaq Composite 3,3%. Кардинального разворота не предвидится без изменений по траектории замедления инфляции.
🇷🇺 Российский рынок
Российский рынок вырос на 2% на «санкционной» неделе. Конечно, во многом это заслуга рубля, который ослаб на 2,5% за прошлую неделю, однако все же реакцию рынка на новый пакет санкций от США, ЕС, Великобритании и некоторых стран G7 можно назвать сдержанной. Главный удар вновь нанесли по банкам: помимо ожидаемых санкций на Тинькофф банк, список санкционных пополнили совсем мелкие банки, не входящие даже в топ-30 по активам. Тем не менее для российского рынка одной загадкой меньше, а внимание инвесторов приковано теперь к судьбе добровольного «взноса» с российского бизнеса. В корпоративном мире было мало новостей из-за короткой рабочей недели, но все же отметим консолидацию онлайн-платформы «Учи.ру» со стороны VK, слабые операционные результаты Полюса за 2П22 и завершение строительства плавучего хранилища НОВАТЭКа со стороны южнокорейской Daewoo Shipping & Marine Engineering.
⚫ Нефть
Нефть торговалась в боковике на фоне противоречивых новостей. ФРС продолжает оказывать давление на котировки на нефтяном рынке, в то время как «быки» ожидают существенного роста спроса на нефть в Китае с 2К23 после открытия границ. Кроме того, отметим остановку поставок российской нефти в Польшу по трубопроводу «Дружба», а также недавнюю статью Bloomberg о фактических ценах реализации российской нефти с различных портов в РФ, которые значительно превышают установленный потолок цен со стороны Запада. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти выросли на 7,6 млн бар. (ожидали увеличение на 2,1 млн бар.), добыча осталась неизменной на уровне 12,3 млн бар. в сутки, а количество вышек сократилось на 7 до 600 единиц.
#weekly
Обязательная информация
https://telegra.ph/file/413b5c0edf34a933a9358.jpg
🧮 Так ли важно реинвестировать дивиденды? История говорит, что да
Реинвестирование дивидендов — одна из базовых стратегий, к которой прибегают по крайней мере половина инвесторов. Так, после рекордных выплат Газпрома в 2022-м — а частным инвесторам в сумме досталось около 500 млрд рублей — от 40 до 60% вернулись обратно на рынок. Такой подход позволяет добиться сложного процента и кратно увеличить доход. Но что именно скрывается за словом «кратно»? Разбираем исторические данные.
Но сначала на пальцах объясним, как работает сложный процент. Представьте, что вы вложили $1000 под 10% — через год вы заработаете $100. Если вернуть эти деньги на рынок, еще через год у вас будет уже $110 дохода (10% от $1100), затем $121, $133,1, $146,41 и так далее.
✅ Пример S&P 500
Бен Карлсон, один из руководителей Ritholtz Wealth Management, предлагает оценить профит американского индекса «голубых фишек» S&P 500, изучив доступную историю наблюдений. С 1928 по конец 2022 года чистая стоимость бенчмарка (Price Return) выросла с 18 единиц до более чем 3800, что соответствует суммарной доходности 21 500% и среднегодовой — 5,8%.
Если посмотреть на доходность с учетом дивидендов (Total Return), за последние 95 лет CAGR составит уже 9,9%. На первый взгляд это лишь на 70% выше показателей чистой доходности, но впечатление обманчиво. Сложные проценты увеличивают прибыль экспоненциально, а не линейно. С учетом реинвестирования дивидендов суммарный доход за 95 лет вырастет с 21 500% до 750 000%, а это в 35 раз больше.
95-летний горизонт инвестирования могут позволить себе немногие. Но исходную выборку легко разбить на 30-летние интервалы (это уже классический горизонт для тех, кто копит на пенсию), числа все равно впечатляют:
🔸 В 1933–1962 гг. S&P 500 рос в среднем на 8,3% в год, а с учетом дивидендов — на 12,8%.
🔸 В 1963–1992 гг. индекс рос ежегодно на 6 и 10,8% (без дивидендов и с ними).
🔸 В 1993–2022 гг. рост составлял 7,5 и 9,6%. Для наглядности, если бы 30 лет назад вы инвестировали $1000 в S&P 500, сейчас это принесло бы вам $8,8 тыс., а если бы вы еще и реинвестировали дивиденды, то могли получить $15,4 тыс.
❇️ Пример Мосбиржи
Индекс Мосбиржи появился в 1997 году. По данным Tradingview, доходность IMOEX с этой даты и до февраля 2023-го составила 2068%, за последние 20 лет — примерно 605%. Все это без учета дивидендов.
Чтобы оценить профит от выплат, можно взять готовые индексы полной доходности Мосбиржи «брутто» и «нетто» (тикеры MCFTR и MCFTRR), их считают без учета и с учетом налогов. В первом случае доходность составила бы 1245%, во втором — 1128%. Оба индекса действуют с 2003 года, поэтому логично сравнивать их с показателями IMOEX за 20 лет, то есть с 605%.
✳️ От каких РФ компаний ждать дивиденды в 2023-м
🔸 Крупные дивы традиционно ждут от сырьевиков вроде Лукойла, Газпрома и Фосагро, но в этом году ситуация может измениться из-за проблем с логистикой и новых платежей в бюджет. Сильные позиции у бизнеса Магнита и X5 Group, они могут вернуться к выплатам.
🔸 Некоторые делают ставку на Сбер. От него ждут отступления от нормы выплат в 50% чистой прибыли по МСФО (в сторону увеличения). Globaltrans и Qiwi, как и Сбер, в 2022-м не платили дивы, поэтому, по ряду прогнозов, могут показать доходность ≈30%. Наконец, двузначных выплат ждут от энергетической компании Юнипро — в прошлом году она нарастила чистую прибыль на 158% г/г.
#инвестидеи
Обязательная информация
Реинвестирование дивидендов — одна из базовых стратегий, к которой прибегают по крайней мере половина инвесторов. Так, после рекордных выплат Газпрома в 2022-м — а частным инвесторам в сумме досталось около 500 млрд рублей — от 40 до 60% вернулись обратно на рынок. Такой подход позволяет добиться сложного процента и кратно увеличить доход. Но что именно скрывается за словом «кратно»? Разбираем исторические данные.
Но сначала на пальцах объясним, как работает сложный процент. Представьте, что вы вложили $1000 под 10% — через год вы заработаете $100. Если вернуть эти деньги на рынок, еще через год у вас будет уже $110 дохода (10% от $1100), затем $121, $133,1, $146,41 и так далее.
✅ Пример S&P 500
Бен Карлсон, один из руководителей Ritholtz Wealth Management, предлагает оценить профит американского индекса «голубых фишек» S&P 500, изучив доступную историю наблюдений. С 1928 по конец 2022 года чистая стоимость бенчмарка (Price Return) выросла с 18 единиц до более чем 3800, что соответствует суммарной доходности 21 500% и среднегодовой — 5,8%.
Если посмотреть на доходность с учетом дивидендов (Total Return), за последние 95 лет CAGR составит уже 9,9%. На первый взгляд это лишь на 70% выше показателей чистой доходности, но впечатление обманчиво. Сложные проценты увеличивают прибыль экспоненциально, а не линейно. С учетом реинвестирования дивидендов суммарный доход за 95 лет вырастет с 21 500% до 750 000%, а это в 35 раз больше.
В феврале 2023-го S&P 500 торгуется выше 4000 пт., поэтому реальные доходности выше. С другой стороны, данные не учитывают налоги и то, что реинвестировать дивиденды стало легко только в последние десятилетия.
95-летний горизонт инвестирования могут позволить себе немногие. Но исходную выборку легко разбить на 30-летние интервалы (это уже классический горизонт для тех, кто копит на пенсию), числа все равно впечатляют:
🔸 В 1933–1962 гг. S&P 500 рос в среднем на 8,3% в год, а с учетом дивидендов — на 12,8%.
🔸 В 1963–1992 гг. индекс рос ежегодно на 6 и 10,8% (без дивидендов и с ними).
🔸 В 1993–2022 гг. рост составлял 7,5 и 9,6%. Для наглядности, если бы 30 лет назад вы инвестировали $1000 в S&P 500, сейчас это принесло бы вам $8,8 тыс., а если бы вы еще и реинвестировали дивиденды, то могли получить $15,4 тыс.
❇️ Пример Мосбиржи
Индекс Мосбиржи появился в 1997 году. По данным Tradingview, доходность IMOEX с этой даты и до февраля 2023-го составила 2068%, за последние 20 лет — примерно 605%. Все это без учета дивидендов.
Чтобы оценить профит от выплат, можно взять готовые индексы полной доходности Мосбиржи «брутто» и «нетто» (тикеры MCFTR и MCFTRR), их считают без учета и с учетом налогов. В первом случае доходность составила бы 1245%, во втором — 1128%. Оба индекса действуют с 2003 года, поэтому логично сравнивать их с показателями IMOEX за 20 лет, то есть с 605%.
✳️ От каких РФ компаний ждать дивиденды в 2023-м
🔸 Крупные дивы традиционно ждут от сырьевиков вроде Лукойла, Газпрома и Фосагро, но в этом году ситуация может измениться из-за проблем с логистикой и новых платежей в бюджет. Сильные позиции у бизнеса Магнита и X5 Group, они могут вернуться к выплатам.
🔸 Некоторые делают ставку на Сбер. От него ждут отступления от нормы выплат в 50% чистой прибыли по МСФО (в сторону увеличения). Globaltrans и Qiwi, как и Сбер, в 2022-м не платили дивы, поэтому, по ряду прогнозов, могут показать доходность ≈30%. Наконец, двузначных выплат ждут от энергетической компании Юнипро — в прошлом году она нарастила чистую прибыль на 158% г/г.
#инвестидеи
Обязательная информация
📖 Эти книги помогут лучше понять бизнес стартапов и «голубых фишек»
В одном из интервью Уоррен Баффет говорил, что ключ к успеху — читать по 500 страниц в день: «Так и работают знания. Они копятся, как сложный процент». Сам он на старте карьеры уделял чтению 80% рабочего времени. В новой подборке предлагаем литературу для более глубокого понимания бизнеса.
1️⃣ «Дилемма инноватора: как из-за новых технологий погибают сильные компании»
Книга теоретика менеджмента Клейтона Кристенсена, как и его теория «подрывных инноваций», была написана в 1997 году. С тех пор она несколько раз переиздавалась и считается одним из основополагающих трудов для тех, кому интересны инновации. Автор простым языком рассказывает о провалах компаний, не сумевших вовремя подстроиться под новые технологии.
Хотя ее не назовешь свежей, она до сих пор помогает анализировать события в IT. Например, подмечать, как Google, пропуская вперед ChatGPT, отчасти повторяет путь Kodak, которые не поверили в цифровое фото, Microsoft, которые посчитали смартфон Apple бесполезным без клавиатуры, и General Motors, которые разработали электрокар еще в 1996-м, но испугались за основной бизнес и свернули инициативу.
2️⃣ «От хорошего к великому. Почему одни компании совершают прорыв, а другие нет…»
Если предыдущая книга сосредоточена на провалах, аналитик Джим Коллинз в своей работе, наоборот, исследует формулу успеха, делающую из просто хороших компаний великие. Опираясь на статистику, он прослеживает путь Abbott, Kroger, Philip Morris, Walgreens, Wells Fargo и других гигантов, ценные бумаги которых в 1965–2000 гг. опережали индекс S&P 500.
3️⃣ «Сложные решения. Как управлять бизнесом, когда нет простых ответов»
Рукопись в 2014-м написал Бен Хоровиц, один из основателей венчурной фирмы Andreessen Horowitz (a16z), которая вывела на IPO компании вроде Affirm, Airbnb, Pinterest, Roblox, Slack и Coinbase. Материал в первую очередь полезен менеджерам и предпринимателям, но если вы просто интересуетесь стартапами, вам он тоже должен понравиться — в нем подсвечиваются лучшие практики реальных «единорогов».
📕 Что почитать о крупных компаниях еще
◽️ «Безономика» Брайана Дюмейна — беспристрастный взгляд на Amazon.
◽️ «Как работает Google» Эрика Шмидта и Джонатана Розенберга.
◽️ «Продавец обуви» Фила Найта — история Nike.
А если этого вам покажется мало, можете вернуться к нашим предыдущим подборкам с книгами по финансовой грамотности для детей, новинками последних лет и классикой Уолл-Стрит, которую должен прочитать каждый инвестор.
#интересное
Обязательная информация
В одном из интервью Уоррен Баффет говорил, что ключ к успеху — читать по 500 страниц в день: «Так и работают знания. Они копятся, как сложный процент». Сам он на старте карьеры уделял чтению 80% рабочего времени. В новой подборке предлагаем литературу для более глубокого понимания бизнеса.
1️⃣ «Дилемма инноватора: как из-за новых технологий погибают сильные компании»
Книга теоретика менеджмента Клейтона Кристенсена, как и его теория «подрывных инноваций», была написана в 1997 году. С тех пор она несколько раз переиздавалась и считается одним из основополагающих трудов для тех, кому интересны инновации. Автор простым языком рассказывает о провалах компаний, не сумевших вовремя подстроиться под новые технологии.
Хотя ее не назовешь свежей, она до сих пор помогает анализировать события в IT. Например, подмечать, как Google, пропуская вперед ChatGPT, отчасти повторяет путь Kodak, которые не поверили в цифровое фото, Microsoft, которые посчитали смартфон Apple бесполезным без клавиатуры, и General Motors, которые разработали электрокар еще в 1996-м, но испугались за основной бизнес и свернули инициативу.
2️⃣ «От хорошего к великому. Почему одни компании совершают прорыв, а другие нет…»
Если предыдущая книга сосредоточена на провалах, аналитик Джим Коллинз в своей работе, наоборот, исследует формулу успеха, делающую из просто хороших компаний великие. Опираясь на статистику, он прослеживает путь Abbott, Kroger, Philip Morris, Walgreens, Wells Fargo и других гигантов, ценные бумаги которых в 1965–2000 гг. опережали индекс S&P 500.
В 2011 году, через 10 лет после выхода «От хорошего к великому», Коллинз выпустил книгу «Великие по собственному выбору». В ней он изучал способность эмитентов переживать кризисы. Обе переведены на русский язык.
3️⃣ «Сложные решения. Как управлять бизнесом, когда нет простых ответов»
Рукопись в 2014-м написал Бен Хоровиц, один из основателей венчурной фирмы Andreessen Horowitz (a16z), которая вывела на IPO компании вроде Affirm, Airbnb, Pinterest, Roblox, Slack и Coinbase. Материал в первую очередь полезен менеджерам и предпринимателям, но если вы просто интересуетесь стартапами, вам он тоже должен понравиться — в нем подсвечиваются лучшие практики реальных «единорогов».
С похожим фокусом есть книга Питера Тиля «От нуля к единице» (2014), основанная на лекциях сооснователя PayPal в Стэнфорде. Она рассказывает, как заметить выигрышную идею раньше других. Если же вы ищете более современный взгляд на Кремниевую долину, советуем «The Code: Silicon Valley and the Remaking of America» Маргарет О’Мара (вышла в 2019-м, по пока прочитать ее можно только на английском).
📕 Что почитать о крупных компаниях еще
◽️ «Безономика» Брайана Дюмейна — беспристрастный взгляд на Amazon.
◽️ «Как работает Google» Эрика Шмидта и Джонатана Розенберга.
◽️ «Продавец обуви» Фила Найта — история Nike.
А если этого вам покажется мало, можете вернуться к нашим предыдущим подборкам с книгами по финансовой грамотности для детей, новинками последних лет и классикой Уолл-Стрит, которую должен прочитать каждый инвестор.
#интересное
Обязательная информация
🎩 Монополия на инновации: как правительства пытаются регулировать FAAMG
Недавно Apple оплатила штраф, присужденный ФАС РФ, на 906 млн ₽ (еще один на 1,2 млрд ₽ пока не оплачен). Эти взыскания — капля в море среди юридических расходов бигтехов, которые все чаще сталкиваются с антимонопольными законами по всему миру. Более того, сезон охоты на них только начинается, пишет Harvard Business Review.
❓ Суть антимонопольных претензий
Эпицентр противостояния властей и «большой пятерки» IT-компаний (к ним относят Google, Microsoft, Amazon, Apple и признанную в РФ экстремистской Meta/Facebook) приходится на США. Поэтому два американских закона — они буквально в шаге от принятия — подходят в качестве барометра общих претензий к бигтехам:
🔸 American Innovation & Choice Online Act запретит им продвигать свои продукты в ущерб конкурентам. Amazon и Google не смогут поднимать товары и сервисы в топ выдачи, а Microsoft придется отказаться от приоритезации своих игр в Xbox Store.
🔸 Open App Markets Act заставит Apple и Google открыть магазины приложений для других разработчиков.
Как объясняет Bloomberg, пакет из законов будут применять к эмитентам с капитализацией более $550 млрд за последние 12 месяцев. Они также должны управлять онлайн-сервисами с MAU в США от 50 млн (или от 100 тыс., если это бизнес-клиенты). Поэтому под требования не попадет, например, Tencent — его основная аудитория в КНР, зато попадет Byte Dance (издатель TikTok). Какие издержки компании могут понести от актов, можно оценить по тяжбам в других юрисдикциях.
⁉️ Примеры громких процессов
🔸 В октябре 2022-го Индийская комиссия по конкуренции взыскала с Google ₹13,4 млрд ($162 млн) и призвала компанию отказаться от предустановки приложений на Android (в Индии эта ОС у 96% жителей). Чуть раньше регулятор Франции присудил Google штраф €150 млн ($162 млн) за отслеживание пользователей через куки.
🔸 Из других примеров: Amazon грозит штраф на £1 млрд от британской комиссии за использование секретных алгоритмов в поисковике маркетплейса, а Apple в начале 2023-го столкнулась с иском бразильской CADE за доминирование в App Store.
🔸 Microsoft обвиняют в монополизации рынка видеоигр в трех юрисдикциях: ЕС, США и Великобритании. Гигант может лишиться актива в виде Activision Blizzard, который он готов был купить за $69 млрд.
‼️ Как штрафы влияют на акции
Вероятно, не очень сильно. Zacks пишет, что компании обычно не закладывают в отчетность судебные процессы, которые продолжаются, а вести их можно годами, подавая апелляции. Даже если эмитент соглашается оплатить штраф, его могут спрятать в общих корпоративных расходах без конкретики. Если дело громкое, его могут упомянуть в сноске к отчету или учесть в долговых обязательствах, но не каждый инвестор это заметит.
Именно так сделал Google в отчете за 2022-й: подробно он описал только противостояние с ЕС. Впрочем, даже внушительные €8 млрд штрафа вряд ли повлияют на его бизнес глобально — это не более 3% годовой выручки эмитента.
Поэтому и на котировки штрафы оказывают небольшое и краткосрочное влияние. А вот за принятием новых антимонопольных законов, которые угрожают долгосрочным позициям техов на рынке, следить желательно. Это может скорректировать цену акций и привести к росту конкурентов. В РФ бенефициары ограничений против FAAMG — Яндекс и VK.
#актуальное
Обязательная информация
Недавно Apple оплатила штраф, присужденный ФАС РФ, на 906 млн ₽ (еще один на 1,2 млрд ₽ пока не оплачен). Эти взыскания — капля в море среди юридических расходов бигтехов, которые все чаще сталкиваются с антимонопольными законами по всему миру. Более того, сезон охоты на них только начинается, пишет Harvard Business Review.
❓ Суть антимонопольных претензий
Эпицентр противостояния властей и «большой пятерки» IT-компаний (к ним относят Google, Microsoft, Amazon, Apple и признанную в РФ экстремистской Meta/Facebook) приходится на США. Поэтому два американских закона — они буквально в шаге от принятия — подходят в качестве барометра общих претензий к бигтехам:
🔸 American Innovation & Choice Online Act запретит им продвигать свои продукты в ущерб конкурентам. Amazon и Google не смогут поднимать товары и сервисы в топ выдачи, а Microsoft придется отказаться от приоритезации своих игр в Xbox Store.
🔸 Open App Markets Act заставит Apple и Google открыть магазины приложений для других разработчиков.
Как объясняет Bloomberg, пакет из законов будут применять к эмитентам с капитализацией более $550 млрд за последние 12 месяцев. Они также должны управлять онлайн-сервисами с MAU в США от 50 млн (или от 100 тыс., если это бизнес-клиенты). Поэтому под требования не попадет, например, Tencent — его основная аудитория в КНР, зато попадет Byte Dance (издатель TikTok). Какие издержки компании могут понести от актов, можно оценить по тяжбам в других юрисдикциях.
⁉️ Примеры громких процессов
🔸 В октябре 2022-го Индийская комиссия по конкуренции взыскала с Google ₹13,4 млрд ($162 млн) и призвала компанию отказаться от предустановки приложений на Android (в Индии эта ОС у 96% жителей). Чуть раньше регулятор Франции присудил Google штраф €150 млн ($162 млн) за отслеживание пользователей через куки.
Google вообще чаще других становится ответчиком в суде. Несколько слушаний в Мексике, Германии и США продолжаются, а с ЕС компания судится с 2010 года и за это время накопила штрафов более чем на €8 млрд.
🔸 Из других примеров: Amazon грозит штраф на £1 млрд от британской комиссии за использование секретных алгоритмов в поисковике маркетплейса, а Apple в начале 2023-го столкнулась с иском бразильской CADE за доминирование в App Store.
🔸 Microsoft обвиняют в монополизации рынка видеоигр в трех юрисдикциях: ЕС, США и Великобритании. Гигант может лишиться актива в виде Activision Blizzard, который он готов был купить за $69 млрд.
‼️ Как штрафы влияют на акции
Вероятно, не очень сильно. Zacks пишет, что компании обычно не закладывают в отчетность судебные процессы, которые продолжаются, а вести их можно годами, подавая апелляции. Даже если эмитент соглашается оплатить штраф, его могут спрятать в общих корпоративных расходах без конкретики. Если дело громкое, его могут упомянуть в сноске к отчету или учесть в долговых обязательствах, но не каждый инвестор это заметит.
Именно так сделал Google в отчете за 2022-й: подробно он описал только противостояние с ЕС. Впрочем, даже внушительные €8 млрд штрафа вряд ли повлияют на его бизнес глобально — это не более 3% годовой выручки эмитента.
Поэтому и на котировки штрафы оказывают небольшое и краткосрочное влияние. А вот за принятием новых антимонопольных законов, которые угрожают долгосрочным позициям техов на рынке, следить желательно. Это может скорректировать цену акций и привести к росту конкурентов. В РФ бенефициары ограничений против FAAMG — Яндекс и VK.
#актуальное
Обязательная информация
💥 Вот это новости: коротко о главном за прошедшую неделю
🌏 Глобальный рынок
Глобальные рынки акций устроили небольшое ралли в пятницу. S&P 500 закрыл неделю на мажорной ноте, прибавив около 1,9%, Nasdaq вырос на 2,6%. Рост основных индексов последовал за стабилизацией доходностей по трежерис, которые в свою очередь отыгрывают вероятностную картину по ставке на ближайший год. Пока кардинально ничего не изменилось, инфляция остаётся высокой, экономика держит удар, компании работают над оптимизацией, так что запас прочности еще есть и развязка наступит намного позже.
🇷🇺 Российский рынок
Российский рынок вырос на 3% вслед за нефтью. На этот раз рынок последовал за нефтяными ценами, в то время как рубль закрыл неделю в боковике. Главным источником новостей прошлой недели стал один из лидеров прошлого года – компания Фосагро, которая опубликовала сильную отчетность за 4К22 и анонсировала дивиденд в размере 465 рублей за акцию (6-7% дивидендной доходности). Кроме того, в корпоративном мире отметим сильные данные торгов за февраль от Мосбиржи, нейтральные операционные данные FixPrice за 4К22, слабые финансовые результаты у Русгидро и нейтральные у МТС за 2022, тестовый запуск «жестких» дискаунтеров со стороны Магнита, а также предложение Русала по замене председателя совета директоров Норникеля на независимого кандидата.
⚫ Нефть
Нефть выросла на 4%, отыграв всё падение с начала года. На прошлой неделе нефть вернула себе утраченные недавно позиции и вновь торгуется около 85 долл за бар. Вероятно, основной причиной стал рост цен на нефть со стороны Саудовской Аравии для клиентов из Азии и Европы, а также опровержение ОАЭ информации, что они хотят покинуть ОПЕК. Отметим, что с марта российские власти обещали сократить добычу на 500 тыс бар. в сутки, что помимо снижения дисконта Urals к Brent может привести и к общему росту цен на рынке. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти выросли на 1,2 млн бар. (ожидали увеличение на 0,5 млн бар.), добыча осталась неизменной на уровне 12,3 млн бар. в сутки, а количество вышек сократилось на 8 до 592 единиц.
#weekly
Обязательная информация
https://telegra.ph/file/413b5c0edf34a933a9358.jpg
🌏 Глобальный рынок
Глобальные рынки акций устроили небольшое ралли в пятницу. S&P 500 закрыл неделю на мажорной ноте, прибавив около 1,9%, Nasdaq вырос на 2,6%. Рост основных индексов последовал за стабилизацией доходностей по трежерис, которые в свою очередь отыгрывают вероятностную картину по ставке на ближайший год. Пока кардинально ничего не изменилось, инфляция остаётся высокой, экономика держит удар, компании работают над оптимизацией, так что запас прочности еще есть и развязка наступит намного позже.
🇷🇺 Российский рынок
Российский рынок вырос на 3% вслед за нефтью. На этот раз рынок последовал за нефтяными ценами, в то время как рубль закрыл неделю в боковике. Главным источником новостей прошлой недели стал один из лидеров прошлого года – компания Фосагро, которая опубликовала сильную отчетность за 4К22 и анонсировала дивиденд в размере 465 рублей за акцию (6-7% дивидендной доходности). Кроме того, в корпоративном мире отметим сильные данные торгов за февраль от Мосбиржи, нейтральные операционные данные FixPrice за 4К22, слабые финансовые результаты у Русгидро и нейтральные у МТС за 2022, тестовый запуск «жестких» дискаунтеров со стороны Магнита, а также предложение Русала по замене председателя совета директоров Норникеля на независимого кандидата.
⚫ Нефть
Нефть выросла на 4%, отыграв всё падение с начала года. На прошлой неделе нефть вернула себе утраченные недавно позиции и вновь торгуется около 85 долл за бар. Вероятно, основной причиной стал рост цен на нефть со стороны Саудовской Аравии для клиентов из Азии и Европы, а также опровержение ОАЭ информации, что они хотят покинуть ОПЕК. Отметим, что с марта российские власти обещали сократить добычу на 500 тыс бар. в сутки, что помимо снижения дисконта Urals к Brent может привести и к общему росту цен на рынке. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти выросли на 1,2 млн бар. (ожидали увеличение на 0,5 млн бар.), добыча осталась неизменной на уровне 12,3 млн бар. в сутки, а количество вышек сократилось на 8 до 592 единиц.
#weekly
Обязательная информация
https://telegra.ph/file/413b5c0edf34a933a9358.jpg
🇨🇳 3 конкурента NVIDIA, TSMC и NXP, о которых вы, возможно, не слышали
С начала года индекс ICE Semiconductor прибавил 18%, а один из его лидеров — NVIDIA вырос на 60%. По мнению Morgan Stanley, чипмейкеры еще не исчерпали потенциал роста, отрасль может перейти к восстановлению на фоне улучшения макроэкономики, роста спроса на потребительскую электронику и автомобили.
Вместе с тем, далеко не у всех российских инвесторов сейчас есть доступ к американскому рынку акций. В материале расскажем, как инвестировать в производство чипов через Китай.
❓ Что нужно знать о чипах КНР
Главный негатив связан с санкциями США. Мы писали, что в 2022 году Министерство торговли ввело запрет на экспорт технологий в КНР. Причем, по новым требованиям, американские эмитенты смогут претендовать на господдержку в рамках Chips Act (инвестиции на $39 млрд) только если откажутся от расширения мощностей в Китае на 10 лет. В долгосрочной перспективе это может подорвать усилия местных компаний по разработке своих микросхем.
Разрыв в технологиях между западными странами и КНР существенный, это видно на примере Shanghai Micro Electronics Equipment — едва ли не единственного игрока на рынке литографии в Китае. Компания продает станки для создания чипов, работающие с шагом 90 нм, и дорабатывает оборудование на 28 и 14 нм, тогда как мировой лидер ASML давно выпускает машины на 7 нм и готовится к выпуску 3- и 2-нанометровых
Но есть и плюсы, связанные с противостоянием: Китай готов инвестировать большие средства в развитие отрасли. В конце 2022-го Reuters писал, что компартия работает над крупнейшим пакетом поддержки для чипмейкеров на сумму ¥1 трлн (≈$143 млрд).
КНР продолжает восстанавливаться после отмены локдауна. Fitch прогнозирует в этом году рост ВВП на 5% (и это консервативный прогноз), а Goldman ждут рост индекса MSCI China на 24% от февральских показателей. Свежие данные тоже обнадеживают, индекс PMI China в феврале достиг рекорда за 11 лет.
⁉️ Какие бумаги можно купить в Гонконге
NVIDIA, помимо прочего, выпускает автомобильные чипы. В этом контексте у них несколько конкурентов в Китае. Один из самых перспективных — стартап Horizon Robotics, который принадлежит Baidu. Хотя его продукция по скорости пока не дотягивает до разработок США (254 TOPS против 128 TOPS), недавно Horizon получил заказ от Chery Automobile на $3,4 млрд.
Инвесторам из РФ доступна компания Shanghai Fudan Microelectronics Group, она появилась на СПБ Бирже только в феврале этого года. По предварительным данным, за 12 месяцев 2022-го эмитент увеличил выручку на 37,3%, до ¥3,5 млрд, а чистую прибыль на 130,5%, до более ¥1 млрд. И это с учетом того, что прошлый год был тяжелым для отрасли.
Основную выручку Fudan приносят интегральные схемы: чипы безопасности (NFC, RFID), энергонезависимая память (NVM) и другие. Поэтому ее можно сравнить с американскими Analog Devices и NXP Semiconductors.
Наконец, в Гонконге торгуется Hua Hong Semiconductor, второй крупнейший производитель чипов на материковом Китае после Semiconductor Manufacturing. Обе компании относятся к «pure-play foundries» — литейным заводам, которые в меньшей степени разрабатывают, а в большей — штампуют чипы. Их конкуренты: TSMC, UMC, Samsung.
Еще можно обратить внимание на Xiaomi (эмитент недавно инвестировал в молодого игрока Shanghai GTA Semiconductor) и Lenovo (компания вышла на рынок чипов в 2022-м, зарегистрировав «дочку» Dingdao Zhixin Semiconductor).
#инвестидеи
Обязательная информация
С начала года индекс ICE Semiconductor прибавил 18%, а один из его лидеров — NVIDIA вырос на 60%. По мнению Morgan Stanley, чипмейкеры еще не исчерпали потенциал роста, отрасль может перейти к восстановлению на фоне улучшения макроэкономики, роста спроса на потребительскую электронику и автомобили.
Вместе с тем, далеко не у всех российских инвесторов сейчас есть доступ к американскому рынку акций. В материале расскажем, как инвестировать в производство чипов через Китай.
❓ Что нужно знать о чипах КНР
Главный негатив связан с санкциями США. Мы писали, что в 2022 году Министерство торговли ввело запрет на экспорт технологий в КНР. Причем, по новым требованиям, американские эмитенты смогут претендовать на господдержку в рамках Chips Act (инвестиции на $39 млрд) только если откажутся от расширения мощностей в Китае на 10 лет. В долгосрочной перспективе это может подорвать усилия местных компаний по разработке своих микросхем.
Разрыв в технологиях между западными странами и КНР существенный, это видно на примере Shanghai Micro Electronics Equipment — едва ли не единственного игрока на рынке литографии в Китае. Компания продает станки для создания чипов, работающие с шагом 90 нм, и дорабатывает оборудование на 28 и 14 нм, тогда как мировой лидер ASML давно выпускает машины на 7 нм и готовится к выпуску 3- и 2-нанометровых
Но есть и плюсы, связанные с противостоянием: Китай готов инвестировать большие средства в развитие отрасли. В конце 2022-го Reuters писал, что компартия работает над крупнейшим пакетом поддержки для чипмейкеров на сумму ¥1 трлн (≈$143 млрд).
КНР продолжает восстанавливаться после отмены локдауна. Fitch прогнозирует в этом году рост ВВП на 5% (и это консервативный прогноз), а Goldman ждут рост индекса MSCI China на 24% от февральских показателей. Свежие данные тоже обнадеживают, индекс PMI China в феврале достиг рекорда за 11 лет.
⁉️ Какие бумаги можно купить в Гонконге
NVIDIA, помимо прочего, выпускает автомобильные чипы. В этом контексте у них несколько конкурентов в Китае. Один из самых перспективных — стартап Horizon Robotics, который принадлежит Baidu. Хотя его продукция по скорости пока не дотягивает до разработок США (254 TOPS против 128 TOPS), недавно Horizon получил заказ от Chery Automobile на $3,4 млрд.
Инвесторам из РФ доступна компания Shanghai Fudan Microelectronics Group, она появилась на СПБ Бирже только в феврале этого года. По предварительным данным, за 12 месяцев 2022-го эмитент увеличил выручку на 37,3%, до ¥3,5 млрд, а чистую прибыль на 130,5%, до более ¥1 млрд. И это с учетом того, что прошлый год был тяжелым для отрасли.
Основную выручку Fudan приносят интегральные схемы: чипы безопасности (NFC, RFID), энергонезависимая память (NVM) и другие. Поэтому ее можно сравнить с американскими Analog Devices и NXP Semiconductors.
Наконец, в Гонконге торгуется Hua Hong Semiconductor, второй крупнейший производитель чипов на материковом Китае после Semiconductor Manufacturing. Обе компании относятся к «pure-play foundries» — литейным заводам, которые в меньшей степени разрабатывают, а в большей — штампуют чипы. Их конкуренты: TSMC, UMC, Samsung.
Еще можно обратить внимание на Xiaomi (эмитент недавно инвестировал в молодого игрока Shanghai GTA Semiconductor) и Lenovo (компания вышла на рынок чипов в 2022-м, зарегистрировав «дочку» Dingdao Zhixin Semiconductor).
#инвестидеи
Обязательная информация
🧰 Чем могут быть интересны ПИФ в 2023 году? Объясняет Центробанк
ЦБ РФ представил обзор рынка ПИФ за 2022 год. Из него следует, что к концу IV квартала фонды восстановились по ряду параметров и достигли новых рекордов по СЧА и числу инвесторов. Это почти совпало с публикацией данных по ВВП России: показатель сократился в 2022-м на 2,1%, достигнув 151,5 трлн ₽, хотя власти закладывали падение 2,9%. И экономика, и фондовый рынок оказались крепче ожиданий.
‼️ Тезисы из отчета ЦБ о ПИФ
🔸 В IV квартале чистый приток средств в паевые инвестфонды обновил максимум и составил 764,1 млрд ₽. Прирост обеспечили закрытые ПИФ для квалифицированных инвесторов, на них пришлось 743,9 млрд ₽. Биржевые ПИФ и ЗПИФ для неквалов привлекли в сумме около 25 млрд ₽, а ОПИФ и интервальные фонды, наоборот, отметились высокими объемами погашений.
🔸 Общая стоимость чистых активов фондов в конце года была на рекордно высоком уровне — 7,66 трлн ₽. Для сравнения, в феврале 2023-го на банковских депозитах россияне хранили 35,79 трлн ₽.
🔸 Общее количество владельцев паев всех типов достигло 9,26 млн человек, прирост за IV квартал — почти 91 тыс., за весь 2022-й — более 500 тыс.
🔸 Число зарегистрированных ПИФ тоже выросло — на 55 единиц за квартал и на 198 — за весь год. Всего в РФ сейчас 2163 фонда, из них 1705 — закрытые, 277 — открытые, 131 — биржевые и 50 — интервальные.
Дополнительно Центробанк перечисляет факторы, которые способствуют росту ПИФ и, вероятно, продолжат привлекать инвесторов в 2023 году.
❗️ Плюсы ПИФ в 2023-м
🔹 В IV квартале доходность розничных ПИФ впервые за год стала положительной. БПИФ показали средневзвешенный доход 13,6%, ОПИФ — 12%, ЗПИФ — 7,7% (хотя за 12 месяцев в среднем каждый из типов в красной зоне). Всплеск, уточняет ЦБ, связан с восстановлением фондового рынка, на инструменты которого приходится основной объем активов ПИФ.
🔹 Для неквалов фонды могут стать неплохой альтернативой акциям США, ЕС и других «недружественных» стран. Напомним, по распоряжению Банка России с 1 января для их покупки нужен статус квалифицированного инвестора.
🔹 Рынок ПИФ продолжает расширяться, для розничных инвесторов открывается все больше продуктов, в том числе с акцентом на рынки дружественных стран. Например, недавно появился первый биржевой фонд, номинированный в юанях.
🔹 Геополитические риски сохраняются, как и угроза глобальной рецессии, поэтому диверсификация активов важна. ПИФ — шаг в сторону быстрой диверсификации.
🔹 ЦБ разрешает РФ компаниям полностью или частично не публиковать отчетность как минимум до лета 2023-го (действие нормы могут продлить). В таких условиях риски самостоятельных инвестиций растут. Как правило, управляющие компании используют более широкий пул инструментов и информации для оценки рисков вложений.
🔹 С 1 января заканчивается действие налоговой льготы, которая освобождала от уплаты НДФЛ по депозитам свыше 1 млн ₽. Это снизит привлекательность вкладов.
Прогноз от УК «Система Капитал»
Мы не так оптимистично оцениваем итоги 2022 года. Общая положительная статистика достигнута за счет ЗПИФ, которые нельзя в полной мере считать новыми инвестициями. Они чаще используются для оптимизации структуры владения активами, так как обладают рядом защитных свойств. К тому же данные не учитывают заморозку многих фондов с иностранными бумагами.
Но можно согласиться с тем, что существенная часть негатива заложена в котировки. В IV квартале 2022 и начале 2023 года уже наблюдалось восстановление рынков, и при отсутствии новых шоков мы можем увидеть дальнейшее позитивное движение.
#интересное
Обязательная информация
ЦБ РФ представил обзор рынка ПИФ за 2022 год. Из него следует, что к концу IV квартала фонды восстановились по ряду параметров и достигли новых рекордов по СЧА и числу инвесторов. Это почти совпало с публикацией данных по ВВП России: показатель сократился в 2022-м на 2,1%, достигнув 151,5 трлн ₽, хотя власти закладывали падение 2,9%. И экономика, и фондовый рынок оказались крепче ожиданий.
‼️ Тезисы из отчета ЦБ о ПИФ
🔸 В IV квартале чистый приток средств в паевые инвестфонды обновил максимум и составил 764,1 млрд ₽. Прирост обеспечили закрытые ПИФ для квалифицированных инвесторов, на них пришлось 743,9 млрд ₽. Биржевые ПИФ и ЗПИФ для неквалов привлекли в сумме около 25 млрд ₽, а ОПИФ и интервальные фонды, наоборот, отметились высокими объемами погашений.
🔸 Общая стоимость чистых активов фондов в конце года была на рекордно высоком уровне — 7,66 трлн ₽. Для сравнения, в феврале 2023-го на банковских депозитах россияне хранили 35,79 трлн ₽.
🔸 Общее количество владельцев паев всех типов достигло 9,26 млн человек, прирост за IV квартал — почти 91 тыс., за весь 2022-й — более 500 тыс.
🔸 Число зарегистрированных ПИФ тоже выросло — на 55 единиц за квартал и на 198 — за весь год. Всего в РФ сейчас 2163 фонда, из них 1705 — закрытые, 277 — открытые, 131 — биржевые и 50 — интервальные.
Дополнительно Центробанк перечисляет факторы, которые способствуют росту ПИФ и, вероятно, продолжат привлекать инвесторов в 2023 году.
❗️ Плюсы ПИФ в 2023-м
🔹 В IV квартале доходность розничных ПИФ впервые за год стала положительной. БПИФ показали средневзвешенный доход 13,6%, ОПИФ — 12%, ЗПИФ — 7,7% (хотя за 12 месяцев в среднем каждый из типов в красной зоне). Всплеск, уточняет ЦБ, связан с восстановлением фондового рынка, на инструменты которого приходится основной объем активов ПИФ.
🔹 Для неквалов фонды могут стать неплохой альтернативой акциям США, ЕС и других «недружественных» стран. Напомним, по распоряжению Банка России с 1 января для их покупки нужен статус квалифицированного инвестора.
🔹 Рынок ПИФ продолжает расширяться, для розничных инвесторов открывается все больше продуктов, в том числе с акцентом на рынки дружественных стран. Например, недавно появился первый биржевой фонд, номинированный в юанях.
🔹 Геополитические риски сохраняются, как и угроза глобальной рецессии, поэтому диверсификация активов важна. ПИФ — шаг в сторону быстрой диверсификации.
🔹 ЦБ разрешает РФ компаниям полностью или частично не публиковать отчетность как минимум до лета 2023-го (действие нормы могут продлить). В таких условиях риски самостоятельных инвестиций растут. Как правило, управляющие компании используют более широкий пул инструментов и информации для оценки рисков вложений.
🔹 С 1 января заканчивается действие налоговой льготы, которая освобождала от уплаты НДФЛ по депозитам свыше 1 млн ₽. Это снизит привлекательность вкладов.
Прогноз от УК «Система Капитал»
Мы не так оптимистично оцениваем итоги 2022 года. Общая положительная статистика достигнута за счет ЗПИФ, которые нельзя в полной мере считать новыми инвестициями. Они чаще используются для оптимизации структуры владения активами, так как обладают рядом защитных свойств. К тому же данные не учитывают заморозку многих фондов с иностранными бумагами.
Но можно согласиться с тем, что существенная часть негатива заложена в котировки. В IV квартале 2022 и начале 2023 года уже наблюдалось восстановление рынков, и при отсутствии новых шоков мы можем увидеть дальнейшее позитивное движение.
#интересное
Обязательная информация
📊 Московская биржа пересчитает индексы. Что изменится?
С 17 марта 2023 года Мосбиржа будет использовать для IMOEX, RTSI и других индексов новые базы расчета. У большинства акций веса поменяются, некоторые бумаги покинут бенчмарки, а другие, наоборот, в них появятся. Если вы в своей стратегии ориентируетесь на индексы, новость поможет скорректировать портфель.
❓ Суть нововведений
Площадка собирается внести изменения по совету Индексного комитета, который согласовал новую методику расчета индексов еще в конце 2022-го. Вероятно, она призвана отразить конъюнктуру российского рынка в условиях санкций.
При формировании базы для своих продуктов Мосбиржа будет учитывать реальную доступность бумаг. Определять ее будут с помощью дополнительных весовых коэффициентов (от 0 до 1): раньше их применяли только к иностранным инструментам и депозитарным распискам, а теперь — почти ко всем акциям. По сути, коэффициенты будут отражать долю владения в тех или иных эмитентах среди нерезидентов «недружественных» стран, информацию об этом предоставит ЦБ РФ.
Пример: известно, что в акционерном капитале HeadHunter до 90% free-float приходится на нерезидентов (а в обращении у них 68% бумаг). Дополнительный весовой коэффициент компании минимальный — 0,1. У Positive Technologies при меньшем free-float (12% после недавнего SPO) почти все инвесторы — из России, поэтому их коэффициент — 0,9. И хотя HHRU по капитализации почти в два раза крупнее POSI, в Индексе инноваций (MOEXINN) по новым правилам они будут занимать лишь 8,12% против 22,52% у Группы Позитив.
❗️ Изменения в основных индексах
Больше внимания уделим IMOEX и RTSI — на них аналитики опираются чаще всего, когда говорят о рынке РФ. Напомним, эти индексы включают 40 крупнейших эмитентов из ключевых секторов экономики. Разница между ними в том, что индекс Мосбиржи считают в рублях, а РТС — в долларах США. Самые сильные движения по весам в этих бенчмарках следующие:
🔸 Обыкновенные акции Сбера будут занимать 12,5%, префы — 1,58% (сейчас они занимают 14,24 и 1,36% соответственно).
🔸 Газпром станет лидером с долей 15% (сейчас 13,89%).
🔸 Лукойл будет занимать 14,3% (сейчас 12,5%).
🔸 Яндекс снизится до 4,17% (сейчас 5,24%).
Кроме того, топ-10 покинет TCS Group (доля банка упадет до 2,32 против 2,63% ранее), зато в десятку войдет Татнефть (2,68 против 2,1%). Норникель, Новатэк, Роснефть, Магнит и Полюс останутся в топе, их доля изменится не критично.
Также Мосбиржа добавит в IMOEX и RTSI депозитарные расписки Русагро. Сейчас эмитент торгуется в Лондоне, но думает о листинге в другой стране. Одновременно площадка исключит из бенчмарков акции Детского мира — ожидается, что в этом году он станет частной компанией и в рамках реорганизации выкупит доли у действующих акционеров.
⁉️ На что еще обратить внимание
В Индекс широкого рынка (MOEXBMI) добавят оператора самокатов Whoosh (в 2022-м он провел IPO), а также ДЭК, ИСКЧ и ТГК-2. Индекс средней и малой капитализации (MCXSM) пополнится бумагами Аптечной сети 36,6, а Индекс металлов и добычи (MOEXMM) — акциями En+ Group. Наконец, в списке ожидания на включение в индексы теперь числятся ЧМК, Segezha Group, банк Авангард и Фармсинтез.
Детально изучить состав бенчмарков с учетом нововведений можно на сайте Мосбиржи — перейдите по ссылке в конце этой заметки, чтобы скачать таблицу.
#актуальное
Обязательная информация
С 17 марта 2023 года Мосбиржа будет использовать для IMOEX, RTSI и других индексов новые базы расчета. У большинства акций веса поменяются, некоторые бумаги покинут бенчмарки, а другие, наоборот, в них появятся. Если вы в своей стратегии ориентируетесь на индексы, новость поможет скорректировать портфель.
❓ Суть нововведений
Площадка собирается внести изменения по совету Индексного комитета, который согласовал новую методику расчета индексов еще в конце 2022-го. Вероятно, она призвана отразить конъюнктуру российского рынка в условиях санкций.
При формировании базы для своих продуктов Мосбиржа будет учитывать реальную доступность бумаг. Определять ее будут с помощью дополнительных весовых коэффициентов (от 0 до 1): раньше их применяли только к иностранным инструментам и депозитарным распискам, а теперь — почти ко всем акциям. По сути, коэффициенты будут отражать долю владения в тех или иных эмитентах среди нерезидентов «недружественных» стран, информацию об этом предоставит ЦБ РФ.
Есть данные, что иностранцы владели 74% торгуемых на бирже российских акций. Запрет на операции для них оказывает существенное влияние на объемы торгов.
Пример: известно, что в акционерном капитале HeadHunter до 90% free-float приходится на нерезидентов (а в обращении у них 68% бумаг). Дополнительный весовой коэффициент компании минимальный — 0,1. У Positive Technologies при меньшем free-float (12% после недавнего SPO) почти все инвесторы — из России, поэтому их коэффициент — 0,9. И хотя HHRU по капитализации почти в два раза крупнее POSI, в Индексе инноваций (MOEXINN) по новым правилам они будут занимать лишь 8,12% против 22,52% у Группы Позитив.
❗️ Изменения в основных индексах
Больше внимания уделим IMOEX и RTSI — на них аналитики опираются чаще всего, когда говорят о рынке РФ. Напомним, эти индексы включают 40 крупнейших эмитентов из ключевых секторов экономики. Разница между ними в том, что индекс Мосбиржи считают в рублях, а РТС — в долларах США. Самые сильные движения по весам в этих бенчмарках следующие:
🔸 Обыкновенные акции Сбера будут занимать 12,5%, префы — 1,58% (сейчас они занимают 14,24 и 1,36% соответственно).
🔸 Газпром станет лидером с долей 15% (сейчас 13,89%).
🔸 Лукойл будет занимать 14,3% (сейчас 12,5%).
🔸 Яндекс снизится до 4,17% (сейчас 5,24%).
Кроме того, топ-10 покинет TCS Group (доля банка упадет до 2,32 против 2,63% ранее), зато в десятку войдет Татнефть (2,68 против 2,1%). Норникель, Новатэк, Роснефть, Магнит и Полюс останутся в топе, их доля изменится не критично.
Также Мосбиржа добавит в IMOEX и RTSI депозитарные расписки Русагро. Сейчас эмитент торгуется в Лондоне, но думает о листинге в другой стране. Одновременно площадка исключит из бенчмарков акции Детского мира — ожидается, что в этом году он станет частной компанией и в рамках реорганизации выкупит доли у действующих акционеров.
⁉️ На что еще обратить внимание
В Индекс широкого рынка (MOEXBMI) добавят оператора самокатов Whoosh (в 2022-м он провел IPO), а также ДЭК, ИСКЧ и ТГК-2. Индекс средней и малой капитализации (MCXSM) пополнится бумагами Аптечной сети 36,6, а Индекс металлов и добычи (MOEXMM) — акциями En+ Group. Наконец, в списке ожидания на включение в индексы теперь числятся ЧМК, Segezha Group, банк Авангард и Фармсинтез.
Детально изучить состав бенчмарков с учетом нововведений можно на сайте Мосбиржи — перейдите по ссылке в конце этой заметки, чтобы скачать таблицу.
#актуальное
Обязательная информация
💫 Вот это новости: коротко о главном за прошедшую неделю
🌏 Глобальный рынок
Банковский сектор США первым дал трещину. Первыми жертвами цикла повышения ставок стали американские банки SVB и Signature, на очереди ещё несколько финансовых организаций. Проблемы возникли из-за резкого оттока вкладчиков после объявления SVB о дополнительном размещении акций, которое в свою очередь пришлось делать из-за разрыва в ликвидности, вызванного большим объемом долгосрочных облигаций на балансе с незафиксированным убытком. S&P 500 потерял 4,5%, дальнейшая динамика будет зависеть от действий властей.
🇷🇺 Российский рынок
Российский рынок закрыл прошлую неделю в боковике. При этом рубль был в нейтральной зоне, несмотря на обвал нефтяных цен сразу на 6%. Главной новостью прошлой недели стала отчетность Сбербанка: банк в целом не удивил результатами за 2022, так как некоторые цифры были раскрыты ранее, а менеджмент при этом даже не обозначил ориентиры для дивиденда, заявив, что изучаются различные варианты. Кроме того, в корпоративном мире отметим умеренно позитивные финансовые результаты у HeadHunter и Мосбиржи, нейтральные у Русагро и слабые у Интер РАО за 4К22, а также предварительные сильные данные Positive Technologies за 4К22. Стоит сказать и об интересе в выкупе российских активов Polymetal со стороны УГМК и Highland Gold, что может стать естественным решением проблемы с разделением активов первой после ее редомициляции.
⚫ Нефть
Нефть потеряла 6%, вновь вернувшись к минимумам с начала года. ФРС продолжает оказывать крайне негативное влияние на фондовые и товарные рынки, включая нефтяной, а все еще довольно слабый импорт нефти в Китай поддерживает это «медвежье» движение. Отметим просьбу американских регуляторов к мировым нефтетрейдерам как Gunvor, Trafigura и другим по возобновлению импорта российской нефти, что, вероятно, является ответом на добровольное сокращение экспорта российской нефти на 500 тыс. бар. в сутки с марта. Минэнерго США выпустило краткосрочный прогноз: организация снизила прогноз цен Brent с 84 до 83 долл за бар. в 2023, но при этом оставила практически без изменений оценку добычи нефти в стране в 2023-2024. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти сократились на 1,7 млн бар. (ожидали увеличение на 1,2 млн бар.), добыча снизилась на 100 тыс бар. в сутки до 12,2 млн бар. в сутки, а количество вышек сократилось на 2 до 590 единиц.
#weekly
Обязательная информация
https://telegra.ph/file/413b5c0edf34a933a9358.jpg
🌏 Глобальный рынок
Банковский сектор США первым дал трещину. Первыми жертвами цикла повышения ставок стали американские банки SVB и Signature, на очереди ещё несколько финансовых организаций. Проблемы возникли из-за резкого оттока вкладчиков после объявления SVB о дополнительном размещении акций, которое в свою очередь пришлось делать из-за разрыва в ликвидности, вызванного большим объемом долгосрочных облигаций на балансе с незафиксированным убытком. S&P 500 потерял 4,5%, дальнейшая динамика будет зависеть от действий властей.
🇷🇺 Российский рынок
Российский рынок закрыл прошлую неделю в боковике. При этом рубль был в нейтральной зоне, несмотря на обвал нефтяных цен сразу на 6%. Главной новостью прошлой недели стала отчетность Сбербанка: банк в целом не удивил результатами за 2022, так как некоторые цифры были раскрыты ранее, а менеджмент при этом даже не обозначил ориентиры для дивиденда, заявив, что изучаются различные варианты. Кроме того, в корпоративном мире отметим умеренно позитивные финансовые результаты у HeadHunter и Мосбиржи, нейтральные у Русагро и слабые у Интер РАО за 4К22, а также предварительные сильные данные Positive Technologies за 4К22. Стоит сказать и об интересе в выкупе российских активов Polymetal со стороны УГМК и Highland Gold, что может стать естественным решением проблемы с разделением активов первой после ее редомициляции.
⚫ Нефть
Нефть потеряла 6%, вновь вернувшись к минимумам с начала года. ФРС продолжает оказывать крайне негативное влияние на фондовые и товарные рынки, включая нефтяной, а все еще довольно слабый импорт нефти в Китай поддерживает это «медвежье» движение. Отметим просьбу американских регуляторов к мировым нефтетрейдерам как Gunvor, Trafigura и другим по возобновлению импорта российской нефти, что, вероятно, является ответом на добровольное сокращение экспорта российской нефти на 500 тыс. бар. в сутки с марта. Минэнерго США выпустило краткосрочный прогноз: организация снизила прогноз цен Brent с 84 до 83 долл за бар. в 2023, но при этом оставила практически без изменений оценку добычи нефти в стране в 2023-2024. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти сократились на 1,7 млн бар. (ожидали увеличение на 1,2 млн бар.), добыча снизилась на 100 тыс бар. в сутки до 12,2 млн бар. в сутки, а количество вышек сократилось на 2 до 590 единиц.
#weekly
Обязательная информация
https://telegra.ph/file/413b5c0edf34a933a9358.jpg
🇨🇳 4 самых ожидаемых IPO, которые могут пройти в Китае в 2023-м
Прошлый сезон был провальным для IPO — в мире состоялось 1338 размещений против 2510 годом ранее. Падение по объему привлеченных средств еще сильнее — $180 млрд против $468 млрд, пишет KPMG. Но самое интересное в данных то, что глобальный фокус смещается на Китай. В этом году страна может упрочить свое положение.
❓ Что Китай делает для развития IPO
По оценкам KPMG, в 2022 году NASDAQ и NYSE впервые за 10 лет выпали из топ-5 площадок по объемам фандрайзинга, их места заняли Шанхайская и Шэньчжэньская биржи. Вместе с Гонконгской они привлекли половину всех средств — более $90 млрд. Американские биржи в общем рейтинге спустились на 9-е и 11-е места.
Чтобы закрепить успех, компартия реформирует рынок. С начала этого года биржи на материковом Китае будут (в теории) сами принимать решение о размещении акций — раньше функцию брал на себя Комитет по контролю над ценными бумагами (CSRC). Плюсом к этому Гонконгская биржа (к материковому Китаю она не относится) упростит правила листинга для компаний, связанных с ИИ, облачными вычислениями и другими важными технологиями.
Одновременно CSRC сделал прозрачнее требования к фирмам, которые хотят провести IPO за рубежом, и закрыл лазейки, которые позволяли регистрировать бизнес в офшорах под видом VIE, чтобы избежать запрета на иностранное финансирование. С одной стороны, это дает зеленый свет на листинг в США, с другой — регулятор оставляет за собой право отказывать в IPO системно значимым эмитентам.
В целом страна перенимает международные практики регулирования. Реформы, как пишет Fitch, помогут расширению китайского рынка акций и побудят эмитентов выбирать для листинга внутренние биржи. Но даже если нет, КНР готов поддерживать интерес иностранных инвесторов к своему бизнесу на фоне восстановления после коронавирусных ограничений.
⁉️ От каких компаний ждать IPO в Китае
Syngenta Group — швейцарская фирма из сферы агротеха (производит химикаты, биотопливо, разрабатывает семена). В 2017-м ее за $43 млрд приобрела китайская химическая госкорпорация China National Chemical. О первичном размещении Syngenta говорят уже пару лет. Вероятно, IPO все-таки состоится на Шанхайской бирже и станет одним из крупнейших в этом году. Fitch считает, что оно привлечет около $10 млрд, а эмитент может получить оценку в $50 млрд.
Amer Sports — финский бренд с 70-летней историей, принадлежит крупнейшему производителю спортивной одежды в КНР Anta Sports, а также Tencent и еще двум инвесткомпаниям. Amer выпускает ракетки Wilson, ботинки Salomon, снаряжение для активного отдыха Arc’teryx и другие товары. Хотя IPO потенциальной стоимостью $1 млрд не подтверждено (и нет данных о бирже), источники Bloomberg говорят, что фирма уже консультируется с банками.
FWD Group Holdings — страховая компания из Гонконга, основанная миллиардером Ричардом Ли. Получила одобрение листинга на сумму $1 млрд еще в мае 2022 года, но отложила сделку из-за сложных рыночных условий. Однако источники, осведомленные в вопросе, полагают, что IPO состоится в марте 2023-го на Гонконгской бирже. FWD оценивают примерно в $9 млрд.
Didi Global — лидер китайского райдтеха. В прошлом году компанию исключили из котировальных списков NYSE и Nasdaq, а CSRC оштрафовала ее на $1,2 млрд (как раз за листинг за рубежом). Сейчас разборки с регулятором подошли к концу, и Didi может пройти повторный листинг в Гонконге.
На Гонконгской бирже в 2023-м должны появиться еще два конкурента Didi: похожий стартап Dada и компания iMotion Automotive Technology Suzhou, связанная с автономным вождением на базе ИИ. Они могут привлечь $200 млн и $300 млн соответственно. Всего же в Гонконге аналитики ждут в этом году более 100 размещений на сумму около $25,6 млрд.
#инвестидеи
Обязательная информация
Прошлый сезон был провальным для IPO — в мире состоялось 1338 размещений против 2510 годом ранее. Падение по объему привлеченных средств еще сильнее — $180 млрд против $468 млрд, пишет KPMG. Но самое интересное в данных то, что глобальный фокус смещается на Китай. В этом году страна может упрочить свое положение.
❓ Что Китай делает для развития IPO
По оценкам KPMG, в 2022 году NASDAQ и NYSE впервые за 10 лет выпали из топ-5 площадок по объемам фандрайзинга, их места заняли Шанхайская и Шэньчжэньская биржи. Вместе с Гонконгской они привлекли половину всех средств — более $90 млрд. Американские биржи в общем рейтинге спустились на 9-е и 11-е места.
Чтобы закрепить успех, компартия реформирует рынок. С начала этого года биржи на материковом Китае будут (в теории) сами принимать решение о размещении акций — раньше функцию брал на себя Комитет по контролю над ценными бумагами (CSRC). Плюсом к этому Гонконгская биржа (к материковому Китаю она не относится) упростит правила листинга для компаний, связанных с ИИ, облачными вычислениями и другими важными технологиями.
Одновременно CSRC сделал прозрачнее требования к фирмам, которые хотят провести IPO за рубежом, и закрыл лазейки, которые позволяли регистрировать бизнес в офшорах под видом VIE, чтобы избежать запрета на иностранное финансирование. С одной стороны, это дает зеленый свет на листинг в США, с другой — регулятор оставляет за собой право отказывать в IPO системно значимым эмитентам.
В целом страна перенимает международные практики регулирования. Реформы, как пишет Fitch, помогут расширению китайского рынка акций и побудят эмитентов выбирать для листинга внутренние биржи. Но даже если нет, КНР готов поддерживать интерес иностранных инвесторов к своему бизнесу на фоне восстановления после коронавирусных ограничений.
⁉️ От каких компаний ждать IPO в Китае
Syngenta Group — швейцарская фирма из сферы агротеха (производит химикаты, биотопливо, разрабатывает семена). В 2017-м ее за $43 млрд приобрела китайская химическая госкорпорация China National Chemical. О первичном размещении Syngenta говорят уже пару лет. Вероятно, IPO все-таки состоится на Шанхайской бирже и станет одним из крупнейших в этом году. Fitch считает, что оно привлечет около $10 млрд, а эмитент может получить оценку в $50 млрд.
Amer Sports — финский бренд с 70-летней историей, принадлежит крупнейшему производителю спортивной одежды в КНР Anta Sports, а также Tencent и еще двум инвесткомпаниям. Amer выпускает ракетки Wilson, ботинки Salomon, снаряжение для активного отдыха Arc’teryx и другие товары. Хотя IPO потенциальной стоимостью $1 млрд не подтверждено (и нет данных о бирже), источники Bloomberg говорят, что фирма уже консультируется с банками.
FWD Group Holdings — страховая компания из Гонконга, основанная миллиардером Ричардом Ли. Получила одобрение листинга на сумму $1 млрд еще в мае 2022 года, но отложила сделку из-за сложных рыночных условий. Однако источники, осведомленные в вопросе, полагают, что IPO состоится в марте 2023-го на Гонконгской бирже. FWD оценивают примерно в $9 млрд.
Didi Global — лидер китайского райдтеха. В прошлом году компанию исключили из котировальных списков NYSE и Nasdaq, а CSRC оштрафовала ее на $1,2 млрд (как раз за листинг за рубежом). Сейчас разборки с регулятором подошли к концу, и Didi может пройти повторный листинг в Гонконге.
На Гонконгской бирже в 2023-м должны появиться еще два конкурента Didi: похожий стартап Dada и компания iMotion Automotive Technology Suzhou, связанная с автономным вождением на базе ИИ. Они могут привлечь $200 млн и $300 млн соответственно. Всего же в Гонконге аналитики ждут в этом году более 100 размещений на сумму около $25,6 млрд.
#инвестидеи
Обязательная информация
🔐 Закрытые ПИФ: что это и почему их популярность растет?
Недавно мы писали, что восстановление рынка ПИФ в последнем квартале 2022 года во многом произошло благодаря притоку активов в закрытые паевые инвестиционные фонды. Поговорим о том, как они устроены и чем привлекают инвесторов, в том числе неквалифицированных.
❓ Что такое ЗПИФ
Принято считать, что ЗПИФ предназначены для реализации проектов, часто это касается недвижимости. Как и все паевые фонды, ЗПИФ объединяют средства группы пайщиков и передают их Управляющей компании (УК). Она, в свою очередь, определяет, куда инвестировать деньги. Но если в более популярных ПИФ (открытых и биржевых) число паев не ограничено, приобрести и погасить их можно быстро и в любой момент, то в ЗПИФ:
🔸 Число паев ограничено;
🔸 Как правило, паи продаются инвесторам на этапе формирования фонда, перепродать их можно только на вторичном рынке, если это допускается правилам фонда. Иногда УК может выпустить дополнительные паи, но на это нужно согласие остальных пайщиков;
🔸 Погасить свои паи в большинстве случаев можно при закрытии фонда;
🔸 Обычно для приобретения паев ЗПИФ инвестору потребуется квалификация. Ее можно будет сделать через управляющую компанию при определенных условиях (наличие образования, стажа и при обозначенной сумме инвестирования). Также все больше ЗПИФ становятся доступными для неквалов, паи некоторых из них даже обращаются на бирже.
ЗПИФ рассчитаны на долгий срок: от 3 до 15 лет, а классы активов, входящие в структуру закрытого фонда, гораздо шире, чем у остальных: недвижимость (жилая, коммерческая), земельные участки, акции, облигации и др.
ЗПИФ могут показывать повышенную доходность по сравнению с классическими фондами, но риски у них тоже выше. Доходность, в свою очередь, складывается как из роста цены активов к моменту погашения паев (например, офис купили на стадии застройки, а продали с премией после сдачи), так и из промежуточных выплат (дивиденды по акциям, прибыль от аренды помещений).
⁉️ Почему популярность ЗПИФ росла в конце 2022 года
Как отмечает «Ъ», 2022 год был исключительно успешным как раз для розничных ЗПИФ коммерческой недвижимости — объем активов под их управлением вырос в 2,3 раза, до 92 млрд рублей, тогда как из открытых и биржевых фондов неквалы, наоборот, вывели 30 млрд рублей.
ЗПИФ оказались одними из самых устойчивых инструментов — они гораздо менее волатильны, чем активы фондового рынка. По отчетам УК, все ЗПИФ генерировали положительный денежный поток. Доход пайщиков по большинству из них составил 9–13%, а с учетом переоценки недвижимости некоторые заработали 20–36%.
Рост интереса к ЗПИФ отчасти связан с послаблениями: летом 2022 года Центробанк снизил минимальную сумму инвестиций в закрытые фонды для неквалов с 300 до 100 тыс. ₽ и разрешил им включать в состав активов вводимую в эксплуатацию недвижимость.
Для доступа к ЗПИФ через брокера неквалы должны пройти тестирование на понимание инструмента. О том, как оценить надежность закрытых фондов и какие риски они скрывают, мы писали в блоге.
#ликбез
Обязательная информация
Недавно мы писали, что восстановление рынка ПИФ в последнем квартале 2022 года во многом произошло благодаря притоку активов в закрытые паевые инвестиционные фонды. Поговорим о том, как они устроены и чем привлекают инвесторов, в том числе неквалифицированных.
❓ Что такое ЗПИФ
Принято считать, что ЗПИФ предназначены для реализации проектов, часто это касается недвижимости. Как и все паевые фонды, ЗПИФ объединяют средства группы пайщиков и передают их Управляющей компании (УК). Она, в свою очередь, определяет, куда инвестировать деньги. Но если в более популярных ПИФ (открытых и биржевых) число паев не ограничено, приобрести и погасить их можно быстро и в любой момент, то в ЗПИФ:
🔸 Число паев ограничено;
🔸 Как правило, паи продаются инвесторам на этапе формирования фонда, перепродать их можно только на вторичном рынке, если это допускается правилам фонда. Иногда УК может выпустить дополнительные паи, но на это нужно согласие остальных пайщиков;
🔸 Погасить свои паи в большинстве случаев можно при закрытии фонда;
🔸 Обычно для приобретения паев ЗПИФ инвестору потребуется квалификация. Ее можно будет сделать через управляющую компанию при определенных условиях (наличие образования, стажа и при обозначенной сумме инвестирования). Также все больше ЗПИФ становятся доступными для неквалов, паи некоторых из них даже обращаются на бирже.
ЗПИФ рассчитаны на долгий срок: от 3 до 15 лет, а классы активов, входящие в структуру закрытого фонда, гораздо шире, чем у остальных: недвижимость (жилая, коммерческая), земельные участки, акции, облигации и др.
ЗПИФ могут показывать повышенную доходность по сравнению с классическими фондами, но риски у них тоже выше. Доходность, в свою очередь, складывается как из роста цены активов к моменту погашения паев (например, офис купили на стадии застройки, а продали с премией после сдачи), так и из промежуточных выплат (дивиденды по акциям, прибыль от аренды помещений).
Одним из ключевых свойств закрытых фондов является относительная анонимность пайщиков. Возможно, именно поэтому в российской юрисдикции их рассматривают как альтернативу офшорам, которая позволяет сохранить капитал на фоне санкций. Для розничного инвестора ЗПИФ — это способ вложиться в качественные активы, генерирующие регулярный доход (например, в случае рентных ЗПИФ, где прибыль генерируется с арендного дохода).
⁉️ Почему популярность ЗПИФ росла в конце 2022 года
Как отмечает «Ъ», 2022 год был исключительно успешным как раз для розничных ЗПИФ коммерческой недвижимости — объем активов под их управлением вырос в 2,3 раза, до 92 млрд рублей, тогда как из открытых и биржевых фондов неквалы, наоборот, вывели 30 млрд рублей.
ЗПИФ оказались одними из самых устойчивых инструментов — они гораздо менее волатильны, чем активы фондового рынка. По отчетам УК, все ЗПИФ генерировали положительный денежный поток. Доход пайщиков по большинству из них составил 9–13%, а с учетом переоценки недвижимости некоторые заработали 20–36%.
Рост интереса к ЗПИФ отчасти связан с послаблениями: летом 2022 года Центробанк снизил минимальную сумму инвестиций в закрытые фонды для неквалов с 300 до 100 тыс. ₽ и разрешил им включать в состав активов вводимую в эксплуатацию недвижимость.
Для доступа к ЗПИФ через брокера неквалы должны пройти тестирование на понимание инструмента. О том, как оценить надежность закрытых фондов и какие риски они скрывают, мы писали в блоге.
#ликбез
Обязательная информация
🏄♂️ Какие налоги платят налоговые нерезиденты РФ и как это влияет на доход от инвестиций
При подаче декларации 3-НДФЛ за 2022 год (ее нужно отправить до 2 мая и уплатить налог до 17 июля 2023-го) некоторые инвесторы могут столкнуться с утратой статуса налогового резидента РФ. Это скажется в том числе на доходах от инвестиций и лишит ряда преференций, например налоговых вычетов.
❓ Как работает налоговое резидентство
В РФ налоговым резидентом считается любой человек (независимо от гражданства), который находится на территории страны хотя бы 183 дня в течение идущих подряд 12 месяцев. Если вы уехали из страны и пробыли за границей полгода либо выезжали несколько раз и в сумме были за рубежом от 6 месяцев, по закону вы становитесь нерезидентом. Вернуть статус можно, снова въехав в страну на 183 дня (дни въезда и выезда ФНС учитывает как время в России).
Формально статус определяется на каждую дату получения дохода, однако окончательно он закрепляется за человеком по итогам календарного года, то есть на дату 31 декабря — тогда же происходит перерасчет НДФЛ за предыдущий год.
⁉️ Какие налоги платит нерезидент
🔸 С доходов, полученных от источников в России, налоговый нерезидент должен заплатить налог 30% (против 13% у резидентов с доходом меньше 5 млн ₽).
Таким доходом считают зарплату от работодателей в РФ (исключение — самозанятые и ИП на УСН, для них ничего не меняется), купонные выплаты по российским облигациям, доход от продажи имущества (например, недвижимости) или ценных бумаг (любых) через российского брокера или доверительного управляющего.
🔸 Налог с дивидендов, полученных от российских эмитентов, вырастет до 15% (против 13% у резидентов).
🔸 Нерезиденты не смогут перенести убытки и воспользоваться налоговым вычетом по ИИС любого типа, а также налоговым вычетом по доходам от долгосрочного владения ценными бумагами (свыше трех лет) .
🔸 Нерезиденты не платят (в России) налог с дохода от иностранных источников: с дивидендов зарубежных компаний (включая зарегистрированные в офшорах X5 и Яндекс), а также с дохода от торговли бумагами через зарубежного брокера.
Нерезиденты в целом освобождаются от подачи налоговой декларации — эту функцию берет на себя российский брокер, управляющая компания, ДУ, работодатель или другой налоговый агент. Однако при утрате статуса вы должны сами сообщить об этом агенту.
🔹 Пример 1: Если вы уехали из РФ до 2 июля, то уже по итогам года (31 декабря) перестанете быть налоговым резидентом. В момент утраты статуса вы обязаны сообщить об этом брокеру или управляющей компании. Они, соответственно, пересчитают ваш доход за год, включая доход за периоды, когда вы еще были налоговым резидентом.
🔹 Пример 2: Если вы уехали из РФ после 2 июля 2022-го, на конец года статус за вами сохраняется. При этом формально, даже если вы вернетесь в страну 1 июля 2023-го (то есть пробудете за ее пределами больше 6 месяцев) и до конца года останетесь в России, вы сможете сохранить статус резидента.
🔹 Пример 3: Если вы уехали в конце 2022-го и возвращаться не планируете, окончательно вы утратите статус налогового резидента по итогам 2023-го. Но сообщить о потере статуса своим агентам нужно через 6 месяцев с даты отъезда, чтобы они сразу начали учитывать для вас повышенный НДФЛ. При этом 2022-й будет последним годом, за который вы сможете получить вычеты, положенные резидентам.
#актуальное
Обязательная информация
При подаче декларации 3-НДФЛ за 2022 год (ее нужно отправить до 2 мая и уплатить налог до 17 июля 2023-го) некоторые инвесторы могут столкнуться с утратой статуса налогового резидента РФ. Это скажется в том числе на доходах от инвестиций и лишит ряда преференций, например налоговых вычетов.
❓ Как работает налоговое резидентство
В РФ налоговым резидентом считается любой человек (независимо от гражданства), который находится на территории страны хотя бы 183 дня в течение идущих подряд 12 месяцев. Если вы уехали из страны и пробыли за границей полгода либо выезжали несколько раз и в сумме были за рубежом от 6 месяцев, по закону вы становитесь нерезидентом. Вернуть статус можно, снова въехав в страну на 183 дня (дни въезда и выезда ФНС учитывает как время в России).
Есть исключения: если вы покинули РФ для лечения, обучения или работы на морских месторождениях углеводородов меньше чем на 6 месяцев, срок пребывания за пределами РФ не засчитывается.
Формально статус определяется на каждую дату получения дохода, однако окончательно он закрепляется за человеком по итогам календарного года, то есть на дату 31 декабря — тогда же происходит перерасчет НДФЛ за предыдущий год.
⁉️ Какие налоги платит нерезидент
🔸 С доходов, полученных от источников в России, налоговый нерезидент должен заплатить налог 30% (против 13% у резидентов с доходом меньше 5 млн ₽).
Таким доходом считают зарплату от работодателей в РФ (исключение — самозанятые и ИП на УСН, для них ничего не меняется), купонные выплаты по российским облигациям, доход от продажи имущества (например, недвижимости) или ценных бумаг (любых) через российского брокера или доверительного управляющего.
🔸 Налог с дивидендов, полученных от российских эмитентов, вырастет до 15% (против 13% у резидентов).
🔸 Нерезиденты не смогут перенести убытки и воспользоваться налоговым вычетом по ИИС любого типа, а также налоговым вычетом по доходам от долгосрочного владения ценными бумагами (свыше трех лет) .
При этом пятилетняя льгота доступна всем инвесторам, как и освобождение от НДФЛ при продаже бумаг высокотехнологичного сектора экономики РФ при условии владения ими не менее года.
🔸 Нерезиденты не платят (в России) налог с дохода от иностранных источников: с дивидендов зарубежных компаний (включая зарегистрированные в офшорах X5 и Яндекс), а также с дохода от торговли бумагами через зарубежного брокера.
Нерезиденты в целом освобождаются от подачи налоговой декларации — эту функцию берет на себя российский брокер, управляющая компания, ДУ, работодатель или другой налоговый агент. Однако при утрате статуса вы должны сами сообщить об этом агенту.
🔹 Пример 1: Если вы уехали из РФ до 2 июля, то уже по итогам года (31 декабря) перестанете быть налоговым резидентом. В момент утраты статуса вы обязаны сообщить об этом брокеру или управляющей компании. Они, соответственно, пересчитают ваш доход за год, включая доход за периоды, когда вы еще были налоговым резидентом.
🔹 Пример 2: Если вы уехали из РФ после 2 июля 2022-го, на конец года статус за вами сохраняется. При этом формально, даже если вы вернетесь в страну 1 июля 2023-го (то есть пробудете за ее пределами больше 6 месяцев) и до конца года останетесь в России, вы сможете сохранить статус резидента.
🔹 Пример 3: Если вы уехали в конце 2022-го и возвращаться не планируете, окончательно вы утратите статус налогового резидента по итогам 2023-го. Но сообщить о потере статуса своим агентам нужно через 6 месяцев с даты отъезда, чтобы они сразу начали учитывать для вас повышенный НДФЛ. При этом 2022-й будет последним годом, за который вы сможете получить вычеты, положенные резидентам.
#актуальное
Обязательная информация
💫 Вот это новости: коротко о главном за прошедшую неделю
🌏 Глобальный рынок
Быстрое вмешательство регулятора позволило потушить пожар в США. Американский регулятор предоставил ликвидность банковскому сектору, а также обеспечил доступ к своим средствам клиентам обанкротившихся банков, что в целом успокоило рынок, но ряд игроков ещё под угрозой. Основные события развернулись в Швейцарии, где несмотря на предоставление беспрецедентной помощи от властей было принято решение о продаже Credit Suisse, покупателем стал UBS. Это должно замедлить отток вкладчиков из некогда ведущего мирового банка. S&P 500 прибавил за неделю 1,4%, европейский STOXX 600 потерял 3,8%.
🇷🇺 Российский рынок
Российский рынок подрос на 2% за прошедшую неделю. При этом рубль ослаб всего на 1%, а нефть потеряла сразу 12%. Главной новостью прошлой недели стали щедрые дивиденды от Сбербанка: было рекомендовано выплатить 25 рублей на акцию, что до данного анонса подразумевало около 15% дивидендной доходности, однако отметим, что дивиденды должны быть еще одобрены собранием акционеров 21го апреля. Кроме того, в корпоративном мире отметим умеренно позитивные финансовые результаты у Распадской и VK, нейтральные у Полюса, Полиметалла, VEON, X5 и TCS Group и слабые у Русала за 4К22/2П22. Стоит сказать и о потенциальной продаже МТС своей дочерней структуры в Армении, а также скором делистинге Яндекса, HeadHunter, Cian, Ozon и QIWI с биржи NASDAQ.
⚫ Нефть
Нефть обвалилась за неделю сразу на 12%. Проблемы в банковских секторах США и Швейцарии, дальнейший курс ФРС на повышение ставки и неопределенность касательно экономического роста Китая вызвали очередную волну распродаж на нефтяном рынке. Минэнерго США выпустило отчет по бурению: организация прогнозирует рост сланцевой добычи на 68 тыс бар. в сутки в апреле. Кроме того, вышел отчет ОПЕК: картель увеличил в феврале добычу на 117 тыс бар. в сутки, в первую очередь благодаря усилиям Нигерии и Саудовской Аравии. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти выросли на 1,6 млн бар. (ожидали увеличение на 1,2 млн бар.), добыча не изменилась и осталась на уровне 12,2 млн бар. в сутки, а количество вышек сократилось на 1 до 589 единиц.
#weekly
Обязательная информация
https://telegra.ph/file/413b5c0edf34a933a9358.jpg
🌏 Глобальный рынок
Быстрое вмешательство регулятора позволило потушить пожар в США. Американский регулятор предоставил ликвидность банковскому сектору, а также обеспечил доступ к своим средствам клиентам обанкротившихся банков, что в целом успокоило рынок, но ряд игроков ещё под угрозой. Основные события развернулись в Швейцарии, где несмотря на предоставление беспрецедентной помощи от властей было принято решение о продаже Credit Suisse, покупателем стал UBS. Это должно замедлить отток вкладчиков из некогда ведущего мирового банка. S&P 500 прибавил за неделю 1,4%, европейский STOXX 600 потерял 3,8%.
🇷🇺 Российский рынок
Российский рынок подрос на 2% за прошедшую неделю. При этом рубль ослаб всего на 1%, а нефть потеряла сразу 12%. Главной новостью прошлой недели стали щедрые дивиденды от Сбербанка: было рекомендовано выплатить 25 рублей на акцию, что до данного анонса подразумевало около 15% дивидендной доходности, однако отметим, что дивиденды должны быть еще одобрены собранием акционеров 21го апреля. Кроме того, в корпоративном мире отметим умеренно позитивные финансовые результаты у Распадской и VK, нейтральные у Полюса, Полиметалла, VEON, X5 и TCS Group и слабые у Русала за 4К22/2П22. Стоит сказать и о потенциальной продаже МТС своей дочерней структуры в Армении, а также скором делистинге Яндекса, HeadHunter, Cian, Ozon и QIWI с биржи NASDAQ.
⚫ Нефть
Нефть обвалилась за неделю сразу на 12%. Проблемы в банковских секторах США и Швейцарии, дальнейший курс ФРС на повышение ставки и неопределенность касательно экономического роста Китая вызвали очередную волну распродаж на нефтяном рынке. Минэнерго США выпустило отчет по бурению: организация прогнозирует рост сланцевой добычи на 68 тыс бар. в сутки в апреле. Кроме того, вышел отчет ОПЕК: картель увеличил в феврале добычу на 117 тыс бар. в сутки, в первую очередь благодаря усилиям Нигерии и Саудовской Аравии. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти выросли на 1,6 млн бар. (ожидали увеличение на 1,2 млн бар.), добыча не изменилась и осталась на уровне 12,2 млн бар. в сутки, а количество вышек сократилось на 1 до 589 единиц.
#weekly
Обязательная информация
https://telegra.ph/file/413b5c0edf34a933a9358.jpg
4️⃣ российские компании, которые выиграют от господдержки в 2023 году
В 2023 году, согласно проекту Федерального бюджета, Россия планирует потратить на развитие национальной экономики 3,8 трлн рублей, еще почти 7,7 трлн выделено на социальную политику. Конечно, эти категории содержат большой список разноплановых статей расходов. Выделим ряд конкретных мер господдержки, в которых можно проследить бенефициаров на фондовом рынке.
🏢 Строительство
В конце 2022-го правительство РФ продлило действие ипотечных программ — льготный кредит на покупку жилья под 8% будет доступен до 1 июля 2024 года, а участвовать в семейной ипотеке со ставкой 6% теперь может гораздо больше домохозяйств. Профит от этой инициативы получат, по сути, все участники отраслевого индекса строительных компаний Мосбиржи.
Из них выделяется Самолет, у него самая высокая доля контрактов с ипотечным финансированием — 82%. Эмитент представил сильный отчет по итогам 2022 года, увеличив выручку до 194,9 млрд рублей г/г (+49%). В 2023-м он намерен поднять показатель еще на 80%. На втором месте по ипотечным контрактам (76% в 2021-м) идет ПИК, но компания не публиковала отчеты весь прошлый год.
🚜 Сельское хозяйство
Агропромышленный комплекс совокупно в 2023 году получит около 475,7 млрд рублей от государства. Существенную часть суммы — до 177 млрд рублей — потратят на льготное кредитование сельскохозяйственных производителей, еще 82 млрд пойдут на модернизацию оборудования, а 41,4 млрд — на поддержку экспорта.
В выигрыше может оказаться Черкизово и Русагро. Обе компании представили слабые результаты за 12 месяцев 2022-го и отчитались о снижении чистой прибыли при росте выручки (раз, два). Однако Черкизово все-таки имеет преимущество, потому что продолжает платить дивиденды. Русагро, напротив, вынужден был их заморозить из-за санкций Euroclear. Компания пока думает о том, как провести делистинг ГДР с Лондонской биржи.
🚂 Транспорт
В транспортной отрасли одним из бенефициаров может стать оператор ж/д перевозок Globaltrans. За полгода 2022-го он увеличил выручку в полтора раза, до 48,4 млрд рублей. Хотя итоговые результаты за год и прогнозы на будущий отчетный период компания представит в конце марта, уже сейчас можно ожидать, что 2023 год станет для эмитента рекордным.
Позитив связан с новым проектом Минтранса, который готов выделить российским перевозчикам 22,3 млрд рублей на покупку вагонов, изъятых за рубежом, — примерно по 2,2 млн за вагон. Globaltrans потерял 3,3 тыс. вагонов, поэтому может рассчитывать на компенсацию в районе 7,26 млрд рублей. Для сравнения, чистая прибыль эмитента за половину 2022-го составила 12,3 млрд рублей.
🌳 Лесная промышленность
Из-за санкций ЕС в прошлом году российские поставщики лесопродукции лишились экспортных доходов в диапазоне от $4 до $6 млрд. В 2023-м правительство решило их поддержать, увеличив субсидии на логистику до 500 млн рублей. Мера предполагает, что до 30 июня 2023-го государство будет компенсировать экспортерам до 100% логистических затрат при поставке сырья через северо-западные порты РФ.
Выгодоприобретатель на Мосбирже один — Segezha Group. При этом стоит учитывать, что компания продолжает нести издержки от перераспределения экспортных потоков на внутренний рынок и в дружественные страны. Это подтверждает слабая отчетность за 9 месяцев 2022-го. Драйвером роста может стать продажа европейских активов или потенциальная покупка российских заводов IKEA.
#инвестидеи
Обязательная информация
В 2023 году, согласно проекту Федерального бюджета, Россия планирует потратить на развитие национальной экономики 3,8 трлн рублей, еще почти 7,7 трлн выделено на социальную политику. Конечно, эти категории содержат большой список разноплановых статей расходов. Выделим ряд конкретных мер господдержки, в которых можно проследить бенефициаров на фондовом рынке.
🏢 Строительство
В конце 2022-го правительство РФ продлило действие ипотечных программ — льготный кредит на покупку жилья под 8% будет доступен до 1 июля 2024 года, а участвовать в семейной ипотеке со ставкой 6% теперь может гораздо больше домохозяйств. Профит от этой инициативы получат, по сути, все участники отраслевого индекса строительных компаний Мосбиржи.
Из них выделяется Самолет, у него самая высокая доля контрактов с ипотечным финансированием — 82%. Эмитент представил сильный отчет по итогам 2022 года, увеличив выручку до 194,9 млрд рублей г/г (+49%). В 2023-м он намерен поднять показатель еще на 80%. На втором месте по ипотечным контрактам (76% в 2021-м) идет ПИК, но компания не публиковала отчеты весь прошлый год.
🚜 Сельское хозяйство
Агропромышленный комплекс совокупно в 2023 году получит около 475,7 млрд рублей от государства. Существенную часть суммы — до 177 млрд рублей — потратят на льготное кредитование сельскохозяйственных производителей, еще 82 млрд пойдут на модернизацию оборудования, а 41,4 млрд — на поддержку экспорта.
В выигрыше может оказаться Черкизово и Русагро. Обе компании представили слабые результаты за 12 месяцев 2022-го и отчитались о снижении чистой прибыли при росте выручки (раз, два). Однако Черкизово все-таки имеет преимущество, потому что продолжает платить дивиденды. Русагро, напротив, вынужден был их заморозить из-за санкций Euroclear. Компания пока думает о том, как провести делистинг ГДР с Лондонской биржи.
🚂 Транспорт
В транспортной отрасли одним из бенефициаров может стать оператор ж/д перевозок Globaltrans. За полгода 2022-го он увеличил выручку в полтора раза, до 48,4 млрд рублей. Хотя итоговые результаты за год и прогнозы на будущий отчетный период компания представит в конце марта, уже сейчас можно ожидать, что 2023 год станет для эмитента рекордным.
Позитив связан с новым проектом Минтранса, который готов выделить российским перевозчикам 22,3 млрд рублей на покупку вагонов, изъятых за рубежом, — примерно по 2,2 млн за вагон. Globaltrans потерял 3,3 тыс. вагонов, поэтому может рассчитывать на компенсацию в районе 7,26 млрд рублей. Для сравнения, чистая прибыль эмитента за половину 2022-го составила 12,3 млрд рублей.
Минус в том, что Globaltrans не может платить дивиденды по той же причине, что и Русагро: его бумаги котируются в Лондоне, а на Мосбирже представлены в виде депозитарных расписок.
🌳 Лесная промышленность
Из-за санкций ЕС в прошлом году российские поставщики лесопродукции лишились экспортных доходов в диапазоне от $4 до $6 млрд. В 2023-м правительство решило их поддержать, увеличив субсидии на логистику до 500 млн рублей. Мера предполагает, что до 30 июня 2023-го государство будет компенсировать экспортерам до 100% логистических затрат при поставке сырья через северо-западные порты РФ.
Выгодоприобретатель на Мосбирже один — Segezha Group. При этом стоит учитывать, что компания продолжает нести издержки от перераспределения экспортных потоков на внутренний рынок и в дружественные страны. Это подтверждает слабая отчетность за 9 месяцев 2022-го. Драйвером роста может стать продажа европейских активов или потенциальная покупка российских заводов IKEA.
#инвестидеи
Обязательная информация
🙊 Идиомы, пришедшие с Уолл-стрит: как понять сленг финансистов
Инвесторы говорят на своем языке. Его базовые термины, такие как быки и медведи, шорт и лонг, маржин-колл и тейк-профит, вы, вероятно, уже знаете (мы писали о них: раз, два, три). Сегодня разберем выражения посложнее.
Интересно, что сообщество инвесторов в России, как и во всем мире, продолжает расти. По данным ЦБ РФ, число физлиц с брокерскими счетами к началу 2023 года достигло 22,9 млн человек, с тех пор прибавился еще миллион. Правда, 66% из не имеют на счетах средств, а еще 21% инвестировали не больше 10 тыс. рублей.
Тройной колдовской час (Triple Witching Hour). Последний час сессии на бирже в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря. В эти даты наступает экспирация по основным деривативам: индексным фьючерсам и опционам, а также опционам на акции. Как следствие, трейдеры активно торгуют, стараясь закрыть позиции или компенсировать убытки, поэтому на рынке наблюдается высокая волатильность.
Делать грязь. Происходит от англ. FILTH (грязь), что в данном случае является аббревиатурой Failed in London, Try Hong Kong. Дословный перевод: «Не получилось в Лондоне, попробуй в Гонконге». Так обозначают стратегию на основе арбитражных сделок, то есть покупки активов на одной площадке для продажи с прибылью на другой.
Отскок дохлой кошки (Dead Cat Bounce). Небольшой и краткосрочный рост цены акции после затяжного падения, который не приводит к слому медвежьего тренда. При чем тут кошка? При падении с большой высоты она приземляется на лапы и немного отпрыгивает, даже если в итоге разбивается.
Ловить падающий нож (Catch a Falling Knife). Обычно делать этого не советуют. Под падающим ножом понимают стремительное падение цены актива, и хотя в теории на этом событии можно заработать, угадать, где именно будет дно, довольно сложно.
Everyone Talks their Book. Точно адаптировать фразу проблематично, но смысл у нее такой же, как у пословицы «всяк кулик свое болото хвалит». Журналист CNBC Боб Пизани объясняет, что на Уолл-стрит у каждого есть свое мнение. Например, если управляющему активами близки бигтехи, он постоянно будет их рекламировать. Делать это можно и в корыстных интересах, продвигая свои фонды. Такую предвзятость и описывает идиома Talking your Book.
Акции вдов и сирот (Widows and Orphans Stock). Термин появился во времена Великой депрессии и обозначал бумаги, способные приносить пусть небольшой, но стабильный доход даже в кризисы (поэтому их можно рекомендовать незащищенным слоям населения). В России к инструментам вдов и сирот можно отнести акции, ориентированные на внутренний спрос: Магнит, X5, Сбер, Интер РАО и другие.
Донная рыбалка (Bottom Fishing). Это охота за активами, которые на фоне негативных новостей, слабой отчетности или других факторов упали в цене, но фундаментально имеют привлекательные показатели. Еще могут говорить, что трейдеры и прогнозисты «загнали компанию в дровяной сарай» (Taken to the Woodshed). «Придонные ловцы» инвестируют в такие бумаги в надежде на то, что их котировки восстановятся.
Собака с блохами (A Dog with Fleas). Выражением иногда маркируют фирмы, с которыми что-то не так: например, у них небольшой потенциал роста. Некоторое время назад так говорили про Apple — их акции торговались по низкой цене, и, хотя бизнес был надежным, новых продуктов не выходило. Все изменилось с релизом умных часов. Сейчас техногиганта едва ли кто-то осмелится назвать «собакой с блохами».
Еще на рынке есть Собаки Доу — самые доходные бумаги из индекса Dow Jones Industrial Average. Мы подробно писали о них тут.
#интересное
Обязательная информация
Инвесторы говорят на своем языке. Его базовые термины, такие как быки и медведи, шорт и лонг, маржин-колл и тейк-профит, вы, вероятно, уже знаете (мы писали о них: раз, два, три). Сегодня разберем выражения посложнее.
Интересно, что сообщество инвесторов в России, как и во всем мире, продолжает расти. По данным ЦБ РФ, число физлиц с брокерскими счетами к началу 2023 года достигло 22,9 млн человек, с тех пор прибавился еще миллион. Правда, 66% из не имеют на счетах средств, а еще 21% инвестировали не больше 10 тыс. рублей.
Тройной колдовской час (Triple Witching Hour). Последний час сессии на бирже в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря. В эти даты наступает экспирация по основным деривативам: индексным фьючерсам и опционам, а также опционам на акции. Как следствие, трейдеры активно торгуют, стараясь закрыть позиции или компенсировать убытки, поэтому на рынке наблюдается высокая волатильность.
Делать грязь. Происходит от англ. FILTH (грязь), что в данном случае является аббревиатурой Failed in London, Try Hong Kong. Дословный перевод: «Не получилось в Лондоне, попробуй в Гонконге». Так обозначают стратегию на основе арбитражных сделок, то есть покупки активов на одной площадке для продажи с прибылью на другой.
Отскок дохлой кошки (Dead Cat Bounce). Небольшой и краткосрочный рост цены акции после затяжного падения, который не приводит к слому медвежьего тренда. При чем тут кошка? При падении с большой высоты она приземляется на лапы и немного отпрыгивает, даже если в итоге разбивается.
Ловить падающий нож (Catch a Falling Knife). Обычно делать этого не советуют. Под падающим ножом понимают стремительное падение цены актива, и хотя в теории на этом событии можно заработать, угадать, где именно будет дно, довольно сложно.
Everyone Talks their Book. Точно адаптировать фразу проблематично, но смысл у нее такой же, как у пословицы «всяк кулик свое болото хвалит». Журналист CNBC Боб Пизани объясняет, что на Уолл-стрит у каждого есть свое мнение. Например, если управляющему активами близки бигтехи, он постоянно будет их рекламировать. Делать это можно и в корыстных интересах, продвигая свои фонды. Такую предвзятость и описывает идиома Talking your Book.
Акции вдов и сирот (Widows and Orphans Stock). Термин появился во времена Великой депрессии и обозначал бумаги, способные приносить пусть небольшой, но стабильный доход даже в кризисы (поэтому их можно рекомендовать незащищенным слоям населения). В России к инструментам вдов и сирот можно отнести акции, ориентированные на внутренний спрос: Магнит, X5, Сбер, Интер РАО и другие.
Донная рыбалка (Bottom Fishing). Это охота за активами, которые на фоне негативных новостей, слабой отчетности или других факторов упали в цене, но фундаментально имеют привлекательные показатели. Еще могут говорить, что трейдеры и прогнозисты «загнали компанию в дровяной сарай» (Taken to the Woodshed). «Придонные ловцы» инвестируют в такие бумаги в надежде на то, что их котировки восстановятся.
Собака с блохами (A Dog with Fleas). Выражением иногда маркируют фирмы, с которыми что-то не так: например, у них небольшой потенциал роста. Некоторое время назад так говорили про Apple — их акции торговались по низкой цене, и, хотя бизнес был надежным, новых продуктов не выходило. Все изменилось с релизом умных часов. Сейчас техногиганта едва ли кто-то осмелится назвать «собакой с блохами».
Еще на рынке есть Собаки Доу — самые доходные бумаги из индекса Dow Jones Industrial Average. Мы подробно писали о них тут.
#интересное
Обязательная информация
